Задача № 3.7

Акция номиналом 200 руб. куплена по курсу 120% и продана владельцем на третий год приобретения за 90 дней до даты выплаты годовых дивидендов по курсу 150%. Дивиденды по акции выплачивались по полугодиям. В первый год уровень дивиденда составил 36 руб. Во второй год в 48%. В третий год ставка дивиденда равнялась 40%. Рассчитайте конечную (среднегодовую) и совокупную доходность акции.

Решение:

Обобщающим показателем эффективности вложений инвестора в покупку акций является совокупная доходность (dcов). Данный показатель рассчитывается по:

где D — величина дивидендов в i-м году.

Цена приобретения:

Дивидендные доход:

Дополнительный доход:

Общий доход:

руб.

Совокупная доходность:

Конечная доходность (dK) может быть представлена следующим выражением:

Задача № 2.3

Компания «Чистый дом» решает вопрос об открытии еще одного магазина в соседнем городе. Постоянные операционные издержки должны составить 25 тыс. долл., а переменные — 30% от объема продаж. Годовой доход по проекту оценен в 90 тыс. долл.

Участок под магазин стоит 40 тыс. долл., а строительство обойдется в 80 тыс. долл. Нужно купить амортизируемое оборудование на 20 тыс. долл. Здание и оборудование подлежат полному списанию в течение 10 лет. В конце 10-го года земля и здание будут проданы за 95 тыс. долл. (стоимость земли составит 70 тыс. долл., здания — 25 тыс. долл.).

Ставка налога на прибыль 24 %. Требуемый уровень доходности по проекту составит 14%. Амортизация осуществляется равномерно.

1) определите первоначальные чистые вложения.

2) определите операционный и конечные (ликвидационные) потоки денежных средств по проекту.

3) оцените проект по методам: чистый дисконтированный доход, внутренней норме доходности, индекса доходности, срока окупаемости.

Решение:

1) Первоначальные чистые вложения включают стоимость магазина (40 тыс. долл.), строительство – 80 тыс. долл., стоимость оборудования – 20 тыс. долл. Итого: 140 тыс. долл.

2) Операционный поток денежных средств по проекту за год = Прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов (прибыль от операционной деятельности) + амортизационные отчисления — налог на прибыль.

Прибыль от операционной деятельности = тыс. долл.

Найдём сумму ежегодных амортизационных отчислений, при расчёте линейным способом.

Операционный поток денежных средств по проекту за год = 38+10-38×0,24=38,88 тыс. долл.

Ликвидационный денежный поток — доход от продажи объекта недвижимости.

Ликвидационный денежный поток = (95-40) × (1-0,24) = 41,8 тыс. долл.

3) Расчет ЧДД

Найдём ежегодную величину валовой прибыли В(п).

В(п) = тыс. долл.

Найдём сумму чистой прибыли Ч(п).

Ч(п) =

Найдём сумму ежегодных денежных поступлений R.

R = Ч(п) + А = 28,88 + 10 = 38,88 тыс. долл.

Найдём чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта по формуле:

ЧДД (NPV) = Σ (R / (1+i) n – S + Ц(л)

Величина чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV) равна 135,038>0. Проект выгодный. Его можно принять.

Расчет IRR

Используем метод последовательного приближения. Подбираем ставки так, чтобы найти минимальные значения NPV по модулю, и затем проводим аппроксимацию.

Рассчитаем для ставки равной ra=25,0%

NPV=3,315

Рассчитаем для ставки равной rb=26,0%

NPV=-1,144

Делаем предположение, что на участке от точки а до точки b функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:

IRR = ra + (rb — ra) * NPVa /(NPVa — NPVb) = 25 + (26 — 25)*3,315 / (3,315 — (- 1,144)) = 25,74%

Формула справедлива, если выполняются условия ra < IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb.

Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц.

Таблица 1. Проект при 14%.

Год 0 1 2 3 4
Чистый денежный поток -67,8 38,88 38,88 38,88 38,88
Дисконтированный ЧДП -67,8 34,04 29,92 26,24 23,02
Накопленный дисконтированный ЧДП -67,8 -33,76 -3,84 22,40 45,42

Чистая приведенная стоимость проекта: 1500,32 тыс. руб.

Задача № 2.22

Компания должна сделать выбор между двумя различными ленточными транспортерами. Транспортер «А» стоит 300 000 руб., имеет 3 летный срок службы, ежегодные эксплуатационные издержки — 100 000 без вычета налогов. Транспортер «Б» стоит 400 000 руб. и имеет 4 летний срок службы, ежегодные эксплуатационные издержки 85 000 без вычетов налогов. К концу срока службы обе системы будут иметь нулевую ликвидационную стоимость. Предприятие при этом нуждается в постоянном транспортере, и будет его менять по мере износа. Ставка дисконтирования 15%. Какой транспортер следует выбрать.

Решение:

Расчет стоимости объекта недвижимости методом ДДП производится по формуле:

Стоимость транспортера «Б» выше, поэтому следует выбрать транспортер «А».

 

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Был ли этот материал полезен для Вас?

Комментирование закрыто.