Содержание

Задача 1

Задача 2

Задача 3

Задача 4

Список литературы

Задача 1

Инвестиционный проект, требующий первоначальных вложений 40 800 ден. ед., генерирует денежные потоки величиной 23 000 ден. ед. ежегодно в течение восьми лет. Ставка дисконтирования 12%. Чему равен дисконтированный срок окупаемости этого проекта?

Решение:

Дисконтированный срок окупаемости  – период возврата денежных средств с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта).

Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиции, проекта и бизнеса

где:

DPP – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CF – денежный поток, создаваемый инвестицией;

r – ставка дисконтирования;

n – срок реализации проекта.

Год Первоначальные затраты Денежный

поток

Дисконтированный денежный поток Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0 40800
1 23000 20539 20539
2 23000 18331 38870
3 23000 16376 55246
4 23000 14628 69874
5 23000 13041 82915
6 23000 11661 94576
7 23000 10396 104972
8 23000 9292 114264

То есть, дисконтированный срок окупаемости проекта наступит на третий год, а именно 40800*3/55246= 2,2 года

 

Задача 2

Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, реализация которых требует равных капиталовложений. Финансирование предполагается осуществить за счет банковского кредита под 18% годовых.

Динамика прогнозируемых денежных потоков следующая.

Исходные данные

Год Проект
1 2 3 4
0-й -3600 -3600 -3600 -3600
1-й 0 300 900 900
2-й 300 900 1350 2700
3-й 750 1500 1500 1500
4-й 3600 1800 1800 750
5-й 3750 2700 2250 600

Задание:

  1. Определите экономическую эффективность каждого проекта (NPV);
  2. Выберите оптимальный проект.

Решение:

Формула расчета NPV выглядит:

Formula NPV

где: n, t — количество временных периодов,

CF — денежный поток (Cash Flow),

R — стоимость капитала (ставка дисконтирования, Rate)

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта.

Год Первоначальные затраты Денежный

поток

Дисконтированный денежный поток Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0 3600 -3600
1 0 0 -3600
2 300 215,4 215,4
3 750 456,75 -3384,6
4 3600 1857,60 -2927,85
5 3750 1638,75 -1070,25
Итого 568,5

Для второго проекта:

Год Первоначальные затраты Денежный

поток

Дисконтированный денежный поток Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0 3600 -3600
1 300 254,1 -3345,9
2 900 646,2 -2699,7
3 1500 913,5 -1786,2
4 1800 928,8 -857,4
5 2700 1179,9 322,5
Итого 322,5

Для третьего проекта:

Год Первоначальные затраты Денежный

поток

Дисконтированный денежный поток Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0 3600 -3600
1 900 762,3 -2837,7
2 1350 969,3 -1868,4
3 1500 913,5 -954,9
4 1800 928,8 -26,10
5 2250 983,25 957,15
Итого 957,15

Для четвертого проекта:

Год Первоначальные затраты Денежный

поток

Дисконтированный денежный поток Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0 3600 -3600
1 900 762,3 -2837,7
2 2700 1938,6 -899,10
3 1500 913,5 14,4
4 750 387,0 401,4
5 600 262,2 663,6
Итого 663,6

Наиболее оптимальным является третий проект, так как его дисконтированная стоимость больше других.

Задача 3

Предприятие- инвестор рассматривает инвестиционный проект – приобретение нового технологического оборудования. Стоимость оборудования – 18 000 тыс. руб., срок эксплуатации – 5 лет. Амортизация оборудования исчисляется по линейному методу и составляет 20% годовых. Выручка от реализации прогнозируется по годам в следующих объемах.

Таблица — Исходные данные, тыс. руб.

Год
1 2 3 4 5
12 240 13 320 14 760 14 400 10 800

Текущие расходы в первый год эксплуатации составляют 6 120 тыс. руб. и ежегодно увеличиваются на 5%. Ставка налога на прибыль – 24%. Ставка сравнения принята в размере 14%.

Оцените проект по показателю чистого дисконтируемого дохода.

Решение:

Год
0 1 2 3 4 5
Выручка 12 240 13 320 14 760 14 400 10 800
Оборудование 18000
Амортизация 3600 3600 3600 3600 3600
Расходы 6120 6426 6747,3 7084,7 7438,9
Валовая прибыль 6120 6894 8012,7 7315,3 3361,1
Налог на прибыль 1468,8 1654,6 1923,0 1755,7 806,7
Чистая прибыль 4651,20 5239,4 6089,7 5559,6 2554,4
Итого отток ДС 18000
Итого приток ДС 8251,2 8839,4 9689,7 9159,6 6154,4

Приток ДС = Чистая прибыль +амортизация

Рассчитаем дисконтированную стоимость для проекта.

Год Первоначальные затраты Денежный

поток

Дисконтированный денежный поток Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0 18000 -18000
1 8251 7236,1 -10763,9
2 8839 6797,2 -3966,7
3 9690 6540,8 2574,1
4 9160 5422,7 7996,8
5 6154 3193,9 11190,7
Итого 11190,7

Таким образом, чистый дисконтированный доход меньше первоначальных инвестиций, значит проект неэффективен.

Задача 4

Предположим, компания «Проминвест» строит бюджет капитальных вложений, оценивая два проекта. Проект А предполагает единовременные инвестиции 20 тыс. долл. и получение по 15 тыс. долл. в течение четырех лет. Проект Б предполагает единовременные инвестиции 10 тыс. долл. и получение по 18 тыс. долл. в течение двух лет. Цена капитала для обоих проектов 12% годовых. Какой проект выгоднее?

Решение:

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

Год Первоначальные затраты Денежный

поток

Дисконтированный денежный поток Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0 20000 -20000
1 15000 13395 -6605
2 15000 11955 5350
3 15000 10680 16030
4 15000 9540 25570
Итого 25570

В общем виде для любого инвестиционного проекта формула для расчета внутренней нормы доходности IRR выглядит так:

http://msfo-dipifr.ru/wp-content/uploads/2015/01/formula-IRR.jpg

Внутренняя норма доходности = 64,84%

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

Год Первоначальные затраты Денежный

поток

Дисконтированный денежный поток Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0 10000 -10000
1 18000 16074 6074
2 18000 14346 20420
Итого 20420

Внутренняя норма доходности = 151,56%.

Таким образом, внутренняя норма доходности второго проекта больше, поэтому он выгоднее.

Список литературы

  1. Гохан Патрик. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. – М.: Инфра-М, 2014. – 258 с.
  2. Инвестиции. Сборник заданий для самостоятельной подготовки: учебное пособие / под ред. Н.И. Лахметкиной. — М.: КНОРУС, 2012.- 158с.
  3. Инвестиции: учебник для бакалавров/ под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова. — М.: Проспект, 2012. – 205 с.
  4. Инвестиционное дело: учеб./ В.М. Аскинадзи, В.Ф. Максимова. — М.: Университетская книга, 2012. – 308 с.
  5. Кузнецов Б.Т. Инвестиции: учебник. — М.: Юнити-Дана, 2013 .-288 с.
  6. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие – М.: КНОРУС, 2012. – 312 с.
  7. Орлова Е.Р. Инвестиции: учебное пособие. — М.: Омега-Л, 2012. – 308 с.
  8. Теплова Т.В. Инвестиции: учебник для бакалавров. — М.: Юрайт, 2013. – 245 с.
  9. Финансовый менеджмент. Учебник/ колл.авторов; под ред. Е.И. Шохина. — М.: КНОРУС, 2012.- 169 с.
  10. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. — М.: ИНФРА- М, 2013. – 256 с.

 

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Был ли этот материал полезен для Вас?

Комментирование закрыто.