Содержимое

1. Организационно – экономическая характеристика АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Дата создания АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» 3 декабря 1993г. Изначально компания было зарегистрировано как чековый инвестиционный фонд. 29 января 1994г. Госкомимущество Российской Федерации предоставило компании разрешение № 58 на право работы на фондовом рынке в качестве фонда инвестирования. Проспекты эмиссии акций компании прошли регистрацию в Госкомимуществе РФ 1 февраля и 1 сентября 1994г.

Юридический и фактический адрес головного офиса АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»: 127006, Москва, пер. Настасьинский, д. 7, стр. 2.

В настоящее время АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» является многопрофильной компанией, оказывающей инвестиционные услуги на рынке ценных бумаг РФ. За эти несколько лет фирма стала входить в группу 5 главных инвестиционных компаний России по объему собственного капитала.

В 2004 г. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» получила премию «Финансовый Олимп-2004» в разделе «Самая динамично развивающаяся компания в области инвестирования».

В 2006 г. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» получила 1 место в Европе из фирм с незначительной капитализацией по корпоративному сектору в рейтинге IR Global Rankings.

Сегодня в компании сгруппирован обширный комплекс услуг для клиентов: брокерское обслуживание, доверительное управление, интернет-трейдинг, услуги для субброкеров, финансовое консультирование, корпоративное финансирование, выпуск фондовых бумаг, реализация бизнеса или его частей, получение листинга на фондовых биржах РФ, выход на IPO, осуществление венчурных проектов, обслуживание депозитарное и др.

АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» состоит в Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР, с 1999 года), участником торгов на ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (с 2001 года) С 2011 года акции АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» обращаются на главной в России по объему торгов и группам клиентов объединенной бирже ЗАО «ФБ ММВБ».

В 2011 г. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» опять получила национальную премию «Финансовый Олимп – 2010» в разделе «Стратегия инвестирования».

Для осуществления основной деятельности АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» имеет соответствующие разрешения (лицензии):

  1. Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничение срока действия.
  2. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №077-11748-001000 выдана ФСФР России без ограничения срока действия.
  3. Лицензия на осуществление банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте № 2799 от 29 сентября 2015 года.
  4. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-13961-020000 от 14 декабря 2015 года.

Организационная структура управления АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» построена по линейно-функциональному принципу (рис. 2).

Согласно данным рисунка 2 АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» имеет следующие органы управления:

  1. Общее собрание акционеров;
  2. Совет директоров;
  3. Единоличный исполнительный орган (Президент-Генеральный директор);
  4. Коллегиальный исполнительный орган (Правление).
  5. Ревизионная комиссия.

Организационно-правовая структура АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 2 Организационно-правовая структура АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Высшим органом управления АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» является его Общее собрание акционеров (далее ОСА).

К компетенции ОСА относятся установленные вопросы, которые не должны быть переданы на решение Совету директоров. Президенту-Генеральному директору, Правлению общества: внесение изменений и дополнений в Устав или утверждение Устава в новой редакции;

реорганизация общества; ликвидация общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов; избрание членов Совета директоров; досрочное прекращение полномочий членов Совета директоров; определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций общества и прав, предоставляемых этими акциями; увеличение и уменьшение уставного капитала общества; избрание членов Ревизионной комиссии; утверждение аудитора; утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности; определение порядка ведения общего собрания акционеров общества; дробление и консолидация акций; принятие решения об одобрении крупных сделок в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством; принятие решения об участии в холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций; утверждение внутренних документов; размещение облигаций, конвертируемых в акции, и иных эмиссионных ценных бумаг; выплата членам Совета директоров общества вознаграждения и (или) компенсация членам Совета директоров расходов, связанных с выполнением ими функций членов Совета директоров общества, принимаемые простым большинством голосов, участвующих в собрании; выплата членам Ревизионной комиссии общества вознаграждения; выплата (объявление) дивидендов; решение иных вопросов, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Совет директоров Общества состоит из девяти членов.

Члены Совета директоров Общества ежегодно избираются годовым Общим собранием акционеров.

Срок полномочий членов Совета директоров исчисляется с момента избрания их годовым Общим собранием до следующего годового Общего собрания акционеров.

Выборы членов Совета директоров осуществляются посредством кумулятивного голосования.

ОСА вправе принять решение о досрочном прекращении полномочий членов Совета директоров. Такое решение может быть принято только в отношении всех членов Совета директоров одновременно.

В состав Совета директоров общества должны входить независимые директора.

Кандидаты в члены Совета директоров общества должны соответствовать следующим требованиям: иметь высшее образование, стаж работы не менее 5 лет, не иметь судимостей.

Деятельность Совета директоров общества регулируется действующим законодательством, Уставом общества и Положением о Совете директоров.

В компетенцию Совета директоров общества входит решение вопросов общего руководства деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных Уставом к компетенции общего собрания акционеров.

К компетенции Совета директоров общества относятся следующие вопросы: определение приоритетных направлений деятельности Общества; созыв годового и внеочередного общих собраний акционеров; утверждение повестки дня общего собрания акционеров; предварительное утверждение годового отчета общества, а также отчета Совета директоров годовому Общему собранию акционеров; увеличение уставного капитала общества путем размещения обществом дополнительных акций по открытой подписке в пределах количества объявленных акций, если количество дополнительно размещаемых акций составляет 25% и менее ранее размещенных обществом обыкновенных акций; размещение обществом облигаций и иных эмиссионных ценных; размещение обществом облигаций; определение цены (денежной оценки) имущества; рекомендации по размеру выплачиваемых членам Ревизионной комиссии общества вознаграждений и компенсаций и определение размера оплаты услуг аудитора; рекомендации по распределению прибыли; создание и ликвидация филиалов и (или) представительств общества; утверждение внутренних процедур по управлению рисками, внутреннему контролю за финансово-хозяйственной деятельностью общества, стратегических планов и годового финансово-хозяйственного плана развития и деятельности общества (бюджета); одобрение сделок, совершаемых обществом на сумму от 10 до 25%, и от 25 до 50% процентов балансовой стоимости активов общества; избрание (переизбрание) председателя Совета директоров общества; назначение (образование) единоличного исполнительного органа (Президента-Генерального директора) общества, коллегиального исполнительного органа общества (Правления, а также досрочное прекращение их полномочий, установление требований к квалификации и размеров выплачиваемых им вознаграждений и компенсаций и др.

Правление общества — это его коллегиальный исполнительный орган, организующий выполнение решений общего собрания акционеров и Совета директоров общества. Правление общества действует на основании Устава общества, а также утверждаемого общим собранием акционеров Положения о Правлении общества.

Количественный состав Правления утверждается решением Совета директоров Общества. Члены Правления общества назначаются Советом директоров общества. Срок полномочий членов Правления исчисляется со дня их назначения до окончания срока полномочий Совета директоров общества, которым члены Правления были назначены.

Проведение заседаний Правления организует Президент-Генеральный директор общества, который подписывает все документы от имени Общества и протоколы заседаний Правления, действует без доверенности от имени общества в соответствии с решениями Правления, принятыми в пределах его компетенции.

К компетенции Правления общества относятся следующие вопросы руководства текущей деятельностью общества: выработка финансово-экономической и тарифной политики общества, утверждение процентных ставок, тарифов и цен на оказываемые обществом услуги; разработка предложений по основным направлениям деятельности общества, в том числе проектов бюджетов, бизнес-планов, стратегий и программ развития общества; утверждение правил внутреннего трудового распорядка общества; подготовка материалов и проектов решений по вопросам, подлежащим рассмотрению на общем собрании акционеров и Совете директоров общества, в том числе выработка предложений по совершению сделок, одобрение которых относится к компетенции общего собрания акционеров и Совета директоров общества; иные вопросы, предусмотренные законодательством Российской Федерации, настоящим Уставом и внутренними документами общества.

Президент-Генеральный директор общества назначается Советом директоров общества сроком на 5 лет.

Совет директоров общества вправе в любое время досрочно прекратить полномочия Президента-Генератьного директора общества.

В компетенцию Президента-Генерального директора Общества относится решение следующих вопросов: обеспечение исполнения решений общего собрания акционеров и Совета директоров общества; организация проведения заседаний коллегиального исполнительного органа общества (Правления); представление без доверенности общества во взаимоотношениях с органами власти, хозяйствующими субъектами и организациями, подписание договоров и других документов от имени общества; издание приказов, распоряжений и других документов по вопросам деятельности общества, дача поручений в пределах своей компетенции; распоряжение имуществом общества в соответствии с действующим законодательством Уставом; определение порядка заключения и исполнения договоров, принятия обязательств обществом и выдача доверенностей от имени общества; утверждение всех внутренних документов и положений общества, не входящих в компетенцию общего собрания акционеров, Совета директоров и Правления общества, определенную Уставом; прием на работу и увольнение сотрудников общества, принятие к ним мер поощрения и взыскания, принятие решений о командировках сотрудников; утверждение штатного расписания, зарплаты и премий сотрудникам общества; выполнение других функций, необходимых для обеспечения нормальной деятельности общества, в соответствии с действующим законодательством, настоящим Уставом и внутренними документами общества.

Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью и достоверностью данных, содержащихся в годовом отчете общества, осуществляется Ревизионной комиссией.

Ревизионная комиссия избирается на годовом Общем собрании акционеров сроком до следующего годового Общего собрания акционеров в количестве трех человек.

Члены Ревизионной комиссии не имеют права одновременно занимать какую- либо должность в любом органе управления общества.

Проверка (ревизия) финансово-хозяйственной деятельности общества осуществляется Ревизионной комиссией по итогам деятельности общества за год.

Ежегодная аудиторская проверка финансово-хозяйственной деятельности общества осуществляется независимым аудитором, который является юридическим лицом, не связанным с Обществом. Аудитор проводит проверку в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и положениями договора, заключенного им с обществом.

Аудитор готовит заключение по итогам проверки финансово-хозяйственной деятельности общества и представляет его Общему собранию акционеров общества.

Также общество вправе избрать аудитора для проведения аудиторской проверки бухгалтерской отчетности по международным стандартам финансовой отчетности.

Деятельность АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» в значительной степени зависит от ценовой конъюнктуры российского фондового рынка, на которую, в свою очередь, сильное влияние оказывает ситуация в мировой экономике и состояние зарубежных фондовых рынков. В 2014-2015 гг. российский фондовый рынок существенно отставал по динамике от своих ближайших конкурентов. На фоне сохранения неустойчивого экономического развития в ведущих экономически развитых странах мира усилились кризисные тенденции в российской экономике, которые сопровождались резкой девальвацией рубля на валютном рынке и падением мировых цен на нефть. В настоящее время ситуация в отрасли характеризуется низкой инвестиционной активностью отечественного и иностранного капитала. Продолжение высокого оттока капитала в 2016 г. может привести к дальнейшему падению цен на российские активы и снижению рентабельности инвестиций на рынке.

Отражением кризисных явлений в секторе финансовых посредников можно назвать постепенное снижение числа компаний, имеющих действующие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг. Это явилось следствием как проводимой регулятором политики по очищению рынка от организаций, имеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, но не ведущих деятельности и не представляющих отчетность, так и отказом ряда компаний от профессиональной деятельности на фондовом рынке в условиях кризиса. По последним данным НАУФОР, за 1-ую пол. 2015 г. количество лицензированных профессиональных участников рынка ценных бумаг сократилось на 2,5% и достигло 1178. По итогам 2014 г. количество лицензированных профессиональных участников рынка ценных бумаг сократилось на 4,0%, а по итогам 2013 г. снижение составило 8,8%.

Слабость индустрии проявляется также в чрезмерной концентрации капитала. В сложившихся условиях ужесточения конкуренции в секторе сохраняется высокая степень концентрации капитала, что снижает возможности для прихода на рынок частных инвесторов. По данным Национального рейтингового агентства (НРА), по итогам III кв. 2015 года на 10 лидирующих инвестиционных компаний России приходилось 89,9% совокупных оборотов, 92,7% прибыли и 76,8% чистых активов 40 крупнейших инвестиционных компаний. В структуре биржевого оборота также доминируют крупные институты: доля 10 наиболее крупных операторов составляет 87,9% оборота 40 крупнейших компаний, по данным на конец III кв. 2015 г. По мере сокращения числа финансовых посредников количество частных инвесторов также растет низкими темпами.

В то же время высокая волатильность на финансовом рынке отразилась на росте биржевых торговых оборотов в 2015 г. Так, совокупный оборот на Московской бирже в сегменте ценных бумаг, на срочном рынке, денежном и валютном рынке за 2015 г. составил 515,1 трлн. руб., что на 15% выше, чем в 2014 г. Ускоренное падение российского рынка акций и резкая девальвация рубля на валютном рынке отразились на разнонаправленной динамике изменения торговых оборотов в секторальном разрезе. Так, по итогам 2015 г. сильнее других увеличились обороты на валютном рынке (+46%), рынке деривативов (+26%) и акций (+18%). Снизилась активность на рынках облигаций (-31%) и денежном рынке (-7%). На результаты последнего негативный эффект оказал переход с однодневного на недельное РЕПО.

На протяжении 2015 г. активно рос интерес частных и институциональных инвесторов к работе с валютными инструментами. За 2015 г. число зарегистрированных клиентов в валютном сегменте Московской биржи выросло в 4,5 раза (с 46 тыс. до 210 тыс.), а оборот торгов по клиентским операциям вырос почти в 2 раза по сравнению с 2014 г.

В то же время спрос на услуги финансовых посредников снижался в последние годы в связи с резкими колебаниями цен на российские акции. Количество частных инвесторов на бирже составило всего 977 тыс. по состоянию на конец 2015 г., что составляет менее 1% экономически активного населения страны. Важной количественной характеристикой рынка является количество так называемых активных инвесторов, то есть тех, кто осуществляет на фондовой бирже не менее одной сделки в месяц. В декабре 2015 г. произошел рост числа работающих счетов, чему в немалой степени способствовали резкие колебания на рынке акций. Так, если в декабре 2014 г. и ноябре 2015 г. доля работающих счетов от общего количества счетов составляла соответственно 6,6% и 6,7%, то по состоянию на конец декабря 2015г. количество счетов составило 9%. Общее количество счетов в фондовой секции биржи выросло в 2015 г. на 7,1%, против роста на 9,5% в 2014 г. и на 4,4% в 2013 г. Несмотря на сокращение числа действующих компаний в отрасли финансовых и инвестиционных посредников, их количество в России явно недостаточно для удовлетворения спроса на услуги при восстановлении инвестиционной активности. По количеству финансовых посредников Россия существенно отстает от ведущих стран. Так, в России на 100 тыс. человек приходится только одна компания — посредник, в том время как в США — 5 компаний, во Франции — 6 компаний, а в Великобритании -35 компаний. Общая численность Компаний-посредников в США составляет более 16 тыс. на федеральном уровне, в Великобритании — 22 тыс., во Франции — более 3 тыс. компаний.

Несмотря на то, что в структуре финансирования инвестиций в российской экономике доля средств от эмиссии акций составляет не более 1,4%, можно отметить признаки усиления роли отечественного фондового рынка не только в процессе перераспределения собственности, но и обеспечения инвестиций, прежде всего в инновационных и высокотехнологических отраслях. Наглядным примером здесь является успешное функционирование в рамках Московской биржи Сектора РИИ (Рынок инноваций и инвестиций), созданного в июле 2009 года для привлечения инвестиций в высокотехнологичные компании, на сегодняшний день объединяет 32 эмитентов и 10 венчурных фондов с общей капитализацией почти 130 млрд. рублей.

В этих условиях стратегической целью АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» является сохранение и, по возможности, увеличение доли на рынке услуг финансовых посредников. Несмотря на резкое падение российских фондовых индексов по итогам 2015 г., АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» сумело существенно прибавить в рейтинге российских инвестиционных компаний. По данным Национального рейтингового агентства (НРА), по итогам III кв. 2015 года на долю АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» приходилось 1,3% активов, 5,2% собственного капитала и 2,6% чистой прибыли 40 крупнейших инвестиционных компаний России. В рэнкинге инвестиционных компаний агентства АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» сумело подняться по показателю совокупных оборотов на семь ступеней вверх, по показателю биржевых оборотов Компания поднялась на пять ступеней, по показателю чистой прибыли — на три ступени. Компания по-прежнему остается в числе ведущих инвестиционных компаний России по размеру собственного капитала, занимая шестое место.

В таблице 1 представлена информация о месте АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» среди других инвестиционных компаний в период с 2006 по 2015 г. согласно данным Национального рейтингового агентства.

Таблица 1

Положение АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» среди других инвестиционных компаний России, млрд. руб.

Показатель 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
1 Совокупный оборот 40 53 55 71 59 47 58 56 30 23
2 Биржевой оборот 28 44 47 64 54 40 54 55 28 23
3 Оборот по дилерским операциям 12 18 23 39 26 16 21 33 15 14
4 Активы 9 14 20 16 14 13 13 14 15 16
5 Собственный капитал 2 2 2 4 3 1 4 5 6 6
6 Прибыль 3 3 б.р. б.р. 3 11 б.р. 15 11 8

Источник: Национальное рейтинговое агентство

Нестабильная ситуация на финансовом рынке усиливает давление на компании сектора и открывает новые возможности для компаний со стабильным финансовым положением. Стал жестче процесс конкуренции в отрасли по привлечению свободных финансовых ресурсов и расширению клиентской базы. Одним из главных конкурентных преимуществ АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» является высокий уровень собственных средств, что обеспечивает дополнительный уровень финансовой надежности и сохранности средств клиентов.

Достижения АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» в последние годы как по операционно-финансовым показателям, так и в направлении повышения качества корпоративного управления получили высокую оценку со стороны ведущих отечественных и зарубежных рейтинговых агентств. Благодаря высокому уровню ликвидности и финансовой независимости АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» уверенно выглядит на фоне других инвестиционных компаний России, обладающих более обширной клиентской базой. Для сохранения своего места в отрасли Компания и дальше планирует развивать традиционные для себя направления бизнеса, внедрять современные технологии и методы управления, разрабатывать и предлагать своим клиентам новые инвестиционные продукты и услуги.

2. Оценка качества существующего портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

В течение 2015 года АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» осуществляло операции на рынке акций, корпоративных облигаций, производных финансовых инструментов в России и за рубежом. В течение 2015 года АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» продолжала работать на рынке корпоративных облигаций.

АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» придерживалась стратегии сокращения средней дюрации портфеля с увеличением доли иностранных долговых инструментов в связи с высокими темпами обесценения рубля и ростом процентных ставок.

Основным недостатком такой стратегии является тенденция к снижению эффективной доходности к погашению. Однако положительным моментом данной стратегии стал рост курсовой стоимости облигаций в иностранной валюте в результате резкого обесценения рубля на внутреннем валютном рынке.

По состоянию на 31 декабря 2015 года портфель корпоративных рублевых облигаций составил 589,5 млн. руб. и уменьшился за год на 16,4%. Дюрация портфеля составила 147 дней и сократилась на 40,5% по сравнению с уровнем на конец 2014 г.

Текущая доходность операций с корпоративными облигациями составила 10,2% годовых. Портфель валютных корпоративных облигаций составил 24,51 млн. долл., или 932,4 млн. руб. (по курсу ЦБ РФ на дату покупки облигаций).

За 2015 г. стоимость портфеля валютных корпоративных облигаций увеличилась в 2,25 раза в долларовом выражении и в 2,59 раза в рублевом выражении.

Средневзвешенная номинальная доходность портфеля к погашению (по состоянию на 31 декабря 2015 года) составила 6,73% годовых (в долл. США) при дюрации 5,54 года.

В 2015 году АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» продолжило осуществлять операции с акциями российских эмитентов. Учитывая неблагоприятную конъюнктуру российского рынка акций, стратегия Компании предусматривала постепенное сокращение вложений в акции российских эмитентов и увеличение доли вложений в зарубежные ценные бумаги.

Портфель акций на 31 декабря 2015 г. составил 1355,34 млн. руб. (по ценам покупки) и сократился за год на 6,33%.

Структура активов (по состоянию на 31 декабря 2015 года), и в частности портфеля акций АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ», представлена на рисунках 3 и 4.

 Структура активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 3 Структура активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 – 2015 г.г. в %

При анализе активов компании можно отметить следующие тенденции:

За 2015 г. упала доля денежных средств с 16,0% до 9,0%, что связано с увеличением финансовых вложений.

Доля валютных активов выросла с 24,02% в 2014 г. до 35,6% на конец 2015 г. Рост вызван увеличением вложений в иностранные ценные бумаги и покупку иностранной валюты на бирже в соответствии с утвержденной стратегией.

Доля корпоративных облигаций выросла с 27,2% в 2014 г. до 32,1% в 2015 году за счет наращивания доли облигаций в иностранной валюте, которая выросла с 9,2% в 2014 г. до 19% активов на конец 2015 г.

Доля акций (включая иностранные акции) в общей сумме активов в 2013-14 гг. снизилась с 36,3% до 29,1%. В 2015 г. доля акций в общей сумме активов выросла до 44,5% благодаря росту вложений в сильно подешевевшие по итогам года российские акции и положительной курсовой и валютной переоценки вложений в зарубежные акции.

Отраслевая структура портфеля акций АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 4 Отраслевая структура портфеля акций АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

В отраслевой структуре портфеля акций по итогам 2015 г. произошли следующие изменения:

  1. Доля нефти и нефтепереработки упала с 31,0% до 5,2%;
  2. Доля банков и финансового сектора выросла с 8,5% до 21,2%;
  3. Доля транспорта выросла с 0,3% до 4,6%;
  4. Доля электроэнергетики выросла с 6,0% до 14,4%;
  5. Доля сектора связи выросла с 3,8% до 8,5%;
  6. Незначительно изменились доли металлургического сектора и газовой промышленности.

В 2015 г. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» обеспечивало доступ клиентам ко всем основным российским торговым площадкам. Повышенное внимание было уделено увеличению количества клиентов, расширению спектра предоставляемых услуг и их качества. При этом Компания делала основной упор на привлечение физических и юридических лиц на брокерское обслуживание и доверительное управление. В Компании разработана и внедрена новая услуга — размещение денежных средств на бирже через сделки РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК). Этой услугой пользуются клиенты, заключившие договор на брокерское обслуживание и/и ли доверительное управление. Возможность совершения сделок РЕПО с ЦК интересна тем, что клиент может получать дополнительный доход по текущей рыночной ставке. При этом проценты начисляются ежедневно при закрытии каждой сделки РЕПО. Также в Компании запущена услуга по открытию Индивидуальных Инвестиционных Счетов (ИИС), с помощью которых с 2016 г. можно получать весьма привлекательный налоговый вычет.

В рамках информационно-аналитической поддержки клиентов значительное внимание в АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» уделяется обслуживанию, консультированию и обучению клиентов в Учебном центре. Курсы обучения принципам биржевой торговли в Учебном центре заслужили высокую оценку у клиентов компании.

По итогам 2015 г. комиссионный доход увеличился на 26% по сравнению с аналогичным периодом 2014 г. (рис. 5).

Динамика комиссионного дохода

Рис. 5 Динамика комиссионного дохода за период с 2008 по 2015 г. (млн. руб.)

Суммарный клиентский оборот составил по итогам года 194 631 291,46 тыс. руб., что на 12,3% больше, чем в 2014 г. Основное увеличение оборотов приходилось на срочный рынок. На рис. 6 приводится динамика торговых оборотов за период с 2007 по 2015 г.

Динамика комиссионного дохода

Рис. 6 Динамика комиссионного дохода за период с 2007 г. по 2015 г., млн. руб.

Структура комиссионных доходов по видам услуг показана на рис. 7.

Структура комиссионных доходов

Рис. 7 Структура комиссионных доходов в 2015 г.

Одновременно совершенствовалась внутренняя инфраструктура АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ», планомерно обновлялось техническое и программное обеспечение.

В 2016 г. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» продолжит расширять спектр предлагаемых услуг клиентам, сосредоточившись на сохранении и увеличении доли рынка.

Несмотря на падение российских фондовых индексов в 2015 г., АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» удалось существенно улучшить показатели эффективности текущей деятельности и добиться дальнейшего прогресса в оптимизации расходов. По итогам года падение Индекса РТС превысило 45%. Тем не менее в 2015 г. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» продемонстрировало стабильный уровень основных показателей благодаря повышению рентабельности текущих торговых операций, контролю над затратами и динамичному расширению клиентской базы. Балансовая стоимость активов за отчетный период, по данным бухгалтерской отчетности, выросла на 6,4% и составила на конец года 4,69 млрд. руб. (рис. 8).

Стоимость активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 8 Стоимость активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., млн. руб.

По размеру собственного капитала АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» традиционно входит в число лидеров среди инвестиционных компаний России. За год величина собственного капитала компании выросла на 10,8% и составила на конец отчетного периода 4,34 млрд. руб. (рис. 9).

Стоимость собственного капитала АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 9 Стоимость собственного капитала АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., млн. руб.

В условиях повышенных геополитических рисков, усиления кризисных явлений в российской экономике, опережающей девальвации рубля на валютном рынке и возросшего оттока капитала из России компания реализовывала стратегию, направленную на повышение диверсификации вложений, рост оборачиваемости активов, сохранение оптимального уровня издержек. Торговый оборот с ценными бумагами в 2015 г. вырос на 34% и составил 23,5 млрд. руб.

По итогам 2015 г. валовая прибыль выросла на 77% к уровню предыдущего года и составила почти 464,6 млн. руб. Прибыль от продаж по итогам года выросла в 3,1 раза и составила 242,2 млн. руб. Чистая прибыль выросла в 2,3 раза и составила 445,8 млн. руб. (рис. 10).

Чистая прибыль АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 10 Чистая прибыль АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., млн. руб.

В расчете на одну акцию АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» чистая прибыль составила в 2015 г. 4,09 рубля против 1,79 рубля в 2014 г.

Структура формирования чистой прибыли показывает, что вклад прибыли от продаж в итоговый показатель составил около 54%, а порядка 46% составил вклад положительных НКД по торгуемым облигациям. Вклад от переоценки ценных бумаг, находящихся в портфеле, оказался минимальным (рис. 11).

Структура формирования чистой прибыли АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 11 Структура формирования чистой прибыли АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2015 год, млн. руб.

Рост валовой и чистой прибыли обусловлен ростом эффективности торговых операций. Так, рентабельность по валовой прибыли в 2015 г. выросла до 3,9% против 2,95% годом ранее. Данный показатель оказался максимальным за последние пять лет (рис. 12).

Динамика валовой рентабельности активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 12 Динамика валовой рентабельности активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., %

В 2012-2013 гг. у АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» наблюдалось снижение показателей рентабельности, что стало отражением роста волатильности на мировых финансовых рынках и негативной динамикой на российском фондовом рынке. Благодаря диверсификации вложений, контролю за затратами и росту эффективности текущих операций Компания существенно улучшила основные показатели рентабельности по итогам 2014-2015 гг. Так, показатель ROE (Рентабельность собственного капитала) в 2015 г. вырос до 10,8% против 5,1% в 2014 г., a ROA (Рентабельность активов) увеличилась до 9,8% против 4,4% в 2014 г. (рис. 13). Это максимальные значения рентабельности АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» с 2007 г.

Показатели рентабельности АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 13 Показатели рентабельности АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., %

В условиях роста нестабильности на финансовых рынках АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» придерживается сбалансированной стратегии проведения торговых операций, сочетающей в себе краткосрочные спекулятивные операции с перспективными инвестициями на среднесрочный и долгосрочный временной диапазон. В условиях нестабильной ценовой конъюнктуры рыночная стоимость отдельных фондовых активов упала ниже их долгосрочной фундаментальной стоимости. Вложения в такие активы могут обеспечить более высокую отдачу в долгосрочной перспективе по сравнению с текущими операциями на рынке. Часть инвестиций, сделанных в предыдущие годы, были успешно реализованы в 2015 г.

Уровень финансовой независимости АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» находится на стабильно высоком уровне. Доля собственных средств в структуре капитала компании выросла в 2015 г. до 93% против 89% в 2014 году (рис. 14).

Уровень финансовой независимости АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 14 Уровень финансовой независимости АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., %

По итогам 2015 г. ликвидность баланса АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» продолжала находиться на высоком уровне. Коэффициенты текущей и быстрой ликвидности выросли в 1,6 раза по сравнению с показателями за 2014 г. (рис. 15).

Показатели ликвидности баланса АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 15 Показатели ликвидности баланса АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., %

Коэффициенты текущей и быстрой ликвидности показывают достаточно ли у АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности — отношение текущих активов к текущим обязательствам. Коэффициент быстрой ликвидности — отношение наиболее ликвидных активов предприятия и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Коэффициент текущей ликвидности составил по итогам 2015 г. 10,6, коэффициент быстрой ликвидности — 10,5. Рекомендуемое значение для коэффициента текущей ликвидности составляет 2,5, а быстрой ликвидности — 1,2. Таким образом, величина оборотных активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» является достаточной для сохранения высокого уровня платежеспособности и свидетельствует о наличии резервов для реализации новых инвестиционных проектов.

Накопленная нераспределенная прибыль прошлых лет позволяет АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» демонстрировать хорошие балансовые показатели и коэффициенты финансовой независимости. Значительная часть чистой прибыли, нераспределенная в виде дивидендов, оставалась в распоряжении компании в связи с тем, что полное ее распределение уменьшит собственный капитал АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» и тем самым резко снизит ее возможности нарастить прибыль в будущем.

Структурные изменения бухгалтерского баланса АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» по итогам 2015 г. отражают снижение доли долгосрочных финансовых вложений в структуре активов с 27,2% до 19,9% на фоне роста доли денежных средств с 4,8% до 8,8% активов. Доля краткосрочных финансовых вложений по-прежнему остается преобладающей, но по итогам года упала с 64,3% до 60,2% активов. Такие изменения связаны с сознательной политикой руководства АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» по повышению подушки ликвидности в условиях высокой волатильности на финансовом рынке и успешной реализации инвестиций, сделанных в предыдущие годы (рис. 16).

Доля долгосрочных финансовых вложений и денежных средств в структуре активов

Рис. 16 Доля долгосрочных финансовых вложений и денежных средств в структуре активов за 2011 – 2015 г.г., %

Компания уделяет повышенное внимание контролю за расходами. Доля административных расходов в 2015 г. составила 4,9% от средневзвешенной стоимости активов против 4,1% по итогам 2014 г. (рис. 17).

Отношение административных расходов к средневзвешенной стоимости активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 17 Отношение административных расходов к средневзвешенной стоимости активов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., %

В 2011-2012 гг. в стратегии развития АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» были заложены агрессивные целевые показатели роста, что объясняется активизацией операционной деятельности компании и выходом на новые рынки. Это отражалось на росте управленческих расходов. Однако с 2013 г. Компания проводит политику оптимизации расходов. За период 2013-2014 гг. управленческие расходы упали на 21%. По итогам 2015 г. управленческие расходы составили 222,4 млн. руб., что на 5% ниже, чем в 2012 г. (рис. 18).

Динамика управленческих расходов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 18 Динамика управленческих расходов АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., тыс. руб.

В 2015 г. существенно улучшился показатель отношения управленческих расходов к валовой прибыли. Данный показатель снизился в 2015 г. до 47,9% против 70,3% в 2014 г., опустившись тем самым до минимального значения с 2007 г. (рис. 19).

Доля управленческих расходов в валовой прибыли АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 19 Доля управленческих расходов в валовой прибыли АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2011 – 2015 г.г., в %

Резерв безубыточности (Margin of Safety) составил 5,3% против 1,8% в 2014 г. (рис. 20).

 Резерв безубыточности (Margin of Safety) в % от среднегодовой стоимости активов

Рис. 20 Резерв безубыточности (Margin of Safety) в % от среднегодовой стоимости активов за 2011 – 2015 г.г.

По итогам 2015 г. уровень доходности активов, при котором достигается покрытие административных и коммерческих расходов, составил 4,9% (Break Even Point) (рис. 21).

Точка безубыточности

Рис. 21 Точка безубыточности по итогам 2015 года в % от среднегодовой стоимости активов

Более агрессивный рост показателя валовой рентабельности по сравнению с умеренным ростом значения точки безубыточности определил резкий рост показателя резерва безубыточности в 2014 г. до максимального значения с 2006 г. (рис. 22).

 Рентабельность по валовой прибыли, точка безубыточности уровня доходности и резерв безопасности

Рис. 22 Рентабельность по валовой прибыли, точка безубыточности уровня доходности и резерв безопасности в % от среднегодовой стоимости активов за 2011 – 2015 г.г.

По итогам работы за 2015 год стратегия АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» на 2016 г. предусматривает сохранение приоритетных целей повышения эффективности текущей деятельности, роста доходов благодаря углублению диверсификации бизнеса, расширению спектра предоставляемых клиентам услуг, увеличению клиентской базы и реализации перспективных инвестиционных проектов. Менеджмент компании уделяет большое внимание оптимизации расходов в целях повышения эффективности управления акционерным капиталом, что соответствует интересам каждого акционера АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ».

Возможно вам будет интересно

Формирование и управление портфелем ценных бумаг

Предложения по оптимизации портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Был ли этот материал полезен для Вас?

Комментирование закрыто.