Содержимое

Введение

В условиях рыночной экономики решающим условием развития и устойчивой жизнеспособности фирмы любого профиля является эффективность вложения капитала в тот или иной инвестиционный проект.

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Структура инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики.

Деятельность любой фирмы связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью – инвестиционным менеджментом фирмы.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время – время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.

Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций – протяженный во времени процесс.

Все это говорит об актуальности настоящей темы в данный период времени.

Целью работы – рассмотреть общетеоретический аспект инвестиций и понять, какую роль они играют в рыночной экономике.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

– рассмотреть понятие инвестиций и их виды;

– проанализировать взаимосвязь инвестиций и динамики ВВП, рассмотреть теории мультипликатора и акселератора;

– рассмотреть проблемы в современной экономике России.

Структурно работа состоит из трех глав.

Материалом для исследования послужил разнообразный монографический материал, книги и учебные пособия таких авторов, как Василевский А.И., Сергеева И., Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р., Колотилкин А., Беглов А., Тарханов А.В., Леденев С.В. и статистический материал, также использовались периодические источники, такие как Экономист, РЭЖ, Финансы и другие

1. Экономическая сущность инвестиций и их виды

Понятие инвестиция произошло от латинского investire – облачать. В эпоху феодализма инвеститурой назывался ввод вассала во владение феодом. Этим же словом обозначалось назначение епископов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в должность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инвеститору (или, говоря современным языком, инвестору) не только приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, но и участвовать в управлении этими территориями через облеченных полномочиями ставленников с целью насаждения своей идеологии. Последняя, с одной стороны, оправдывала интенсивную эксплуатацию населения территорий и позволяла увеличивать получаемый с этих территорий доход, а с другой стороны, выступала в качестве развивающего фактора[1].

Можно встретить разнообразные определения понятия «инвестиции». Например, в Российской банковской энциклопедии, под редакцией Лаврушина О.И., термин «инвестиции» трактуется как «долгосрочное вложение капитала внутри страны и за рубежом в виде реальных и финансовых инвестиций. Под реальными понимаются инвестиции, в результате которых происходит приращение капитала (вложение в новые здания, оборудование, товарно-материальные ценности и т.п.), под финансовыми – вложение капитала в акции и другие ценные бумаги. В зависимости от субъекта, составители энциклопедии различают инвестиции частные (полностью сосредоточенные на прибыли) и государственные (помимо получения прибыли направлены на регулирование экономики и проведение определенной структурной политики)»[2].

Обратимся к справочнику «Современная экономическая наука в понятиях и терминах». Здесь можно увидеть следующее определение – «инвестиции – это все виды материальных ценностей, знания и другие средства, вкладываемые в экономику с целью получения прибыли или определенного социального эффекта. К инвестициям, как правило относят все затраты на производство и накопление средств производства, увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике. В более узком смысле это долгосрочные вложения капитала в экономические проекты и программы в данной стране или за рубежом».[3]

Если же обратиться к законодательству Российской Федерации, то можно встретить следующее определение – инвестициями являются «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».[4]

В соответствии с действующим законодательством понятие инвестиции применяется как к частным инвестициям (инвестициям граждан, юридических лиц) так и к случаям финансирования капитальных вложений из бюджета, что в большей степени соответствует понятию «инвестиции» как экономической, а не правовой категории.

Наиболее широко понятие «инвестиции» используется в экономической литературе. Оно отражает экономическое отношение по предоставлению и использованию материальных и денежных средств. Понятие инвестиции может относиться к финансовым операциям, когда деньги помещаются в ценные бумаги, а также к определенным действиям лица, совершаемым с целью получения прибыли и с риском утраты, как предполагаемой прибыли, так и вложенного капитала. Присутствие риска объясняет тот факт, что понятие инвестиции, как правило, используется при характеристике капиталовложений в частном секторе.

К источникам инвестиций относятся:

  1. Собственные финансовые средства, а так же иные виды активов и привлеченных средств;
  2. Ассигнования из федерального, региональных и местных фондов поддержки предпринимательства, представляемой на безвозмездной основе;
  3. Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий и организации различных форм собственности и частных лиц;
  4. Различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы; кредиты банков и других институтов инвесторов: инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства[5].

Собственный капитал реципиента включает в себя первые три источника инвестиций. Последний источник является заемным капиталом реципиента – инициатора проекта; эти средства принадлежат возврату на определенный условиях (сроки, график, проценты).

Инвестиции – сравнительно новая категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие “валовые капитальные вложения”, под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их полное восстановление. Они и рассматривались как понятие, тождественное инвестициям.

Классифицирование инвестиций относительно объекта приложения, характера использования и фактора времени.

Относительно объекта приложения: 1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).

2. Финансовые инвестиции – вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг).

3. Нематериальные инвестиции – инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).

Представляется, что все инвестиции относительно объекта приложения можно разделить на два вида: портфельные и реальные, где:

Портфельные – вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом;

Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

Прямые (реальные) инвестиции – вложения частной фирмы или государства в производство какой либо продукции.

Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них – это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент – инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе.

Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние:

– внутренние – это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;

– внешние – это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.[6]

К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.[7]

По характеру использования:

– первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия; – инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

  • реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;
  • инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;
  • инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;
  • инвестиции на изменение программы выпуска продукции;
  • инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией

новых рынков сбыта;

  • инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;
  • рисковыми инвестициями, или венчурным капиталом – инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

По фактору времени: – краткосрочные инвестиции, долгосрочные инвестиции.

Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств в пенсионные и страховые фонды.

Вывод

Инвестиции – это все виды материальных ценностей, знания и другие средства, вкладываемые в экономику с целью получения прибыли или определенного социального эффекта. К инвестициям, как правило относят все затраты на производство и накопление средств производства, увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.

К источникам инвестиций относятся:

  1. Собственные финансовые средства;
  2. Ассигнования из федерального, региональных и местных фондов поддержки предпринимательства, представляемой на безвозмездной основе;
  3. Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий;
  4. Различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы.

2. Инвестиции и динамика ВВП. Теория мультипликатора и акселератора

Инвестиции (I) являются одним из важнейших и наиболее изменчивых компонентов ВНП. Потребление, как мы рассмотрели выше, функционально связано с доходами, государственные расходы и чистый депорт довольно легко предсказуемы. Что касается инвестиций, то они трудно поддаются прогнозированию и детерминированию – они могут внезапно резко увеличиваться или падать. Так, во времена Великой депрессии в США инвестиции снизились на 100%. Между тем равновесие между инвестициями и сбережениями, как было рассмотрено ранее, одно из важнейших условий макроэкономического баланса. Однако зависимость между инвестициями и сбережениями весьма неоднозначна в силу несовпадения субъектов сбережений и инвестиций и поэтому требует управления со стороны государства.[8]

Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление капитала предприятий, а следовательно, создание базы для расширения производственных возможностей страны и экономического роста. Несмотря на то, что инвестиции составляют относительно небольшую часть совокупных расходов (15-16% в развитых странах), именно изменения данного компонента вызывают основные макроэкономические сдвиги. В связи с этим так важно выявить влияние инвестиционных расходов на совокупные расходы и национальный доход, иными словами, включить инвестиции в модель “доходы – расходы”.

Рост реального или наличного накопленного капитала является ос новой повышения уровня благосостояния в индустриальных странах, поскольку производительность труда напрямую зависит от количества к качества имеющегося производственного аппарата, включающего прогрессивные технологии, виды материалов и энергии, интеллектуальный потенциал. В этом смысле сегодняшнее благосостояние есть результат вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции закладывают основы будущего благосостояния общества.

Отсюда следует то важное обстоятельство, что обществу постоянно приходится решать проблему выбора между потреблением сегодняшним и завтрашним. Чем большую часть произведенного сегодня общество инвестирует, тем богаче оно окажется завтра, и, наоборот, чем большее

Основной источник инвестиций – сбережения, или непотребленная часть совокупного дохода национальной экономики (людей, предприятий, государства). Этот нерастраченный доход помещается в различные финансовые институты -банки, ассоциации сбережений и займов, фонды и т.п., которые, в свою очередь, предоставляют займы предпринимателям для приобретения ими капитальных или других ресурсов. Частные лица могут размещать свои сбережения, непосредственно покупая акции корпораций, облигации и другие ценные бумаги, либо вновь выпускаемые, либо уже имеющиеся в обращении.

Согласно классической теории, объем планируемых в национальной экономике инвестиций функционально связан с величиной реальной процентной ставки (г): I = I (г).

Так, с понижением ставки процента в результате роста предложения денег снижаются и издержки на инвестиции, и предприятия начинают больше инвестировать, и, наоборот, повышение ставки приводит к сокращению инвестиций. Суть этой зависимости состоит в следующем. Фирмы постоянно планируют осуществление инвестиций, как в основной капитал, так и в товарно-материальные ценности.

Альтернативная стоимость инвестиций зависит от источника получения заемных средств. В этих условиях имеет место следующая зависимость; при прочих равных условиях, чем ниже альтернативная стоимость инвестиций, тем выше планируемый уровень инвестиций предприятий. Так, например, решение о покупке станка принимается в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет не меньше реальной ставки процента. В результате общий спрос на инвестиционные товары можно определить как сумму всех инвестиционных решений фирм той или иной национальной экономики. Таким образом, кривая спроса на инвестиции может быть построена путем расположения всех инвестиционных объектов по нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли. [9]

Понятие “мультипликатор” было введено в экономическую теории в 1931 г. английским экономистом Р.Каном. Он обратил внимание, что государственные затраты на организацию общественных работ, проводимые администрацией Ф. Рузвельта для сокращения безработицы, привели к мультипликативному эффекту занятости – появлению не только первичной занятости, но и вторичной, третичной и т.д. В итоге первоначальные затраты приводили к мультипликации покупательной способности и занятости населения. Рассмотрим, что произойдет с Y в случае изменения одной из экзогенных переменных, например I. Воздействие снижения I на динамику Y можно выразить алгебраически. В уравнении

мы заменим I на величину I, и тогда изменение в Y составит:

Это выражение мы получаем, переписывая первое уравнение в категориях изменений переменных и отмечая, что ни величина G, ни коэффициенты не изменяются. Член уравнения , который умножает изменения I в последнем уравнении, является мультипликатором. Мультипликатором является т. е. это множитель, на который умножается прирост инвестиций. Поскольку b(1 – t) меньше 1, значение выражения больше 1. Поэтому изменение ВНП больше, чем изменение совокупных инвестиций. Чем больше значение предельной склонности к потреблению (т. е. b), тем больше значение мультипликатора. Если, например, b = 0,8, а совокупная налоговая ставка 0,3, мультипликатор будет равен 1 : 0,44, т. е. 2,27. Увеличение инвестиций на 10 трлн р. должно, следовательно, увеличить ВНП на 22,7 трлн р., а их снижение на 10 трлн р. должно снизить ВНП на 22,7 трлн р.

Теперь мы можем описать поведение тех, кто принимает экономические решения, вследствие, например, увеличения инвестиций на 10 трлн р. Увеличение инвестиций означает рост закупок и заказов на инвестиционную продукцию, увеличение доходов фирм, работников (т.е. в конечном счете рост доходов домашних хозяйств). По условиям тождества совокупного дохода рост расходов на 10 трлн р. ведет первоначально к росту доходов тоже на 10 трлн р. Но это только начало «карусели», ее первый круг. Затем эти 10 трлн р. должны быть поделены на рост потребительских расходов на 5,6 трлн р. и на 4,4 трлн р. сбережений. Теперь начинается второй круг. Расходы одних немедленно превращаются в доходы других. Расходование 5,6 трлн р. означает их превращение в доходы. 5,6 трлн р. доходов поделятся в той же пропорции (0,56 : 0,44), т.е. на 3,14 трлн р. и 2,46. «Карусель» будет продолжаться до тех пор, пока общий рост ВНП не составит 22,7 трлн р.

Как и в случае с изменениями в совокупных инвестиционных расходах, изменения другой экзогенной переменной — государственных расходов — также ведет к изменениям в ВНП. Это изменение произойдет также, как мы только что наблюдали с ростом ВНП, вследствие роста инвестиционных расходов.

Однако в учебных целях определение расходного мультипликатора можно показать в более простой форме. Дело в том, что важнейшую роль в таком определении играют значения предельной склонности к потреблению (МРС) и предельной склонности к сбережению (MPS). Поскольку, как мы уже отметили, домашние хозяйства могут тратить доходы на потребление и сбережение, то МРС + MPS = 1. Зная об этом, уже можно определить расходный мультипликатор: Расходный мультипликатор = или в нашем примере, где МРС = 0,8, мультипликатор = . Значение мультипликатора зависит, таким образом, от MPC и MPS. Чем ниже величина МРС, тем ниже величина мультипликатора расходов. Если известны величины мультипликатора расходов и изменения автономных совокупных расходов, то легко определить результирующий рост ВНП. Произведение мультипликатора и величины автономных расходов составит искомую величину роста ВНП.

Теория акселератора – теория, утверждавшая, что объем инвестиций, связан с объемом производства прямой пропорцией, поскольку сам акселератор – это отношение прироста инвестиций к вызвавшему его относительному приросту дохода, потребительского спроса или готовой продукции; возникла на основе наблюдения того факта, что темпы роста капиталовложений подвержены значительным изменениям, отражающим в той или иной степени колебания темпов роста производства; теория имела значение в ранних кейнсианских моделях развития экономики. Однако реальные инвестиционные решения основываются обычно не только на потребностях производства, но и на учете ставки процентов, оценке перспектив предприятия, уровне рентабельности, других объективных параметрах.

В своей простейшей форме этот принцип может быть представлен в следующем виде:

I1 = A x dYt-1 + b,

где A – коэффициент акселерации; dYt-1 – “малое изменение” объема производства в предыдущем году.

Таким образом, Yt-1 выступает как приближенная оценка ожидаемого изменения объема производства, A представляет собой инвестиции, направляемые на замещение выбывающей части основного капитала.
Теория утверждает, что фирмы стараются поддержать постоянное отношение требуемого основного капитала к ожидаемому объему производства. В приведенном простейшем варианте не учитывается роль ставки процента, что является концентрированным выражением кейнсианского взгляда на основные факторы капиталовложений.

В более сложной форме, называемой гибким акселератором, на коэффициент акселерации А оказывает влияние стоимость приобретения и использования капитала, а в еще более гибких вариантах учитывается значительный лаг, характерный для некоторых инвестиционных проектов. В результате только определенная доля разрыва между действительным и желательным объемом основного капитала будет компенсирована с помощью инвестиций в любой период времени. Указанный принцип играет важную роль в объяснении экономического цикла, например через взаимодействие мультипликатора и акселератора, а также в теории экономического роста, особенно в модели Харрода-Домара.[10]

Вывод

Инвестиции (I) являются одним из важнейших и наиболее изменчивых компонентов ВНП.

Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление капитала предприятий, а следовательно, создание базы для расширения производственных возможностей страны и экономического роста. Понятие “мультипликатор” было введено в экономическую теории в 1931 г. английским экономистом Р.Каном. Помимо теории мультипликатора существует теория «акселератора».

3. Проблемы инвестиций в современной экономике России

Российской экономике нужны производственные инвестиции. По мнению экспертов Минэкономразвития, для достижения устойчивого развития России в ближайшие 20 лет потребуется инвестировать около $2 трлн. средств из разных источников или по $100 млрд. в год.

Проблема 2003 года, стоящая перед Россией, затрагивала все сферы деятельности. По оценкам специалистов, через год ожидалось выбытие до 25% (в 2006 г. до 50%) производственных фондов вследствие их износа. И для обеспечения хотя бы его простого воспроизводства основного капитала объем инвестиций должен быть увеличен в 3 раза. Объем иностранных инвестиций в РФ в первом полугодии 2005 года составил около $4,8 млрд. Приток средств в январе-июне 2005 года увеличился почти на 12% по сравнению с аналогичным периодом 2004 года. Но это слишком мало для российской экономики.

В настоящее время Россия занимает далеко не первое место по количеству привлекаемых инвестиций. В развивающиеся рынки ежегодно инвестируются свыше $500 млрд. Россия же получает чуть менее $5 млрд. ежегодно. Менее 1% – это несопоставимые масштабы инвестиционной активности по сравнению с тем, каким потенциалом обладает наша страна. Это, конечно же, абсолютно неудовлетворительный показатель с точки зрения тех темпов социально-экономического развития, которые необходимы Российской Федерации для того, чтобы вернуть себе достойное место среди развитых государств мира. Для модернизации реального сектора отечественной экономики необходимы ежегодные инвестиции в объеме до $100 млрд. Экспорт нефти и газа, внутренние источники накопления такого уровня инвестиций дать не могут. Поэтому активная интеграция России в мировые рынки – в первую очередь, в рынки капитала – должна рассматриваться Правительством РФ как приоритетная задача государственной инвестиционной политики.

Многие аналитики считают, что привлечение иностранных инвестиций – проблема для России далеко не главная.

Главными инвесторами являются сами предприятия, на долю которых приходится 84% всего объема инвестиций, в том числе почти 70% финансируется за счет их собственных средств – прибыли и амортизации.

Подводя итоги, можно сказать, что сегодня российская экономика, не имея эффективную модель корпоративного управления, не может отказываться от иностранных инвестиций.

Беспрецедентный спад производства, хронический бюджетный дефицит, острый платежный кризис 1990-х годов в значительной мере предопределили постоянный недостаток инвестиционных ресурсов, необходимых для развития экономики. В качестве предпосылки и главного условия преодоления хронического экономического кризиса в России можно рассматривать активизацию инвестиционного процесса. Приоритетным направлением реформ должно стать совершенствование финансово-кредитных механизмов, способных предоставить экономике необходимые ресурсы для ее развития. Особая роль в этом процессе должна принадлежать рынку ценных бумаг.

В самом начале третьего тысячелетия Россия по-прежнему находится в процессе масштабных социально-экономических преобразований, которые были начаты в последнем десятилетии XX века, но не завершены и по сей день. Изначально реформы ставили цели – достижение устойчивого экономического роста, создание эффективной экономики, способной обеспечивать высокий уровень жизни населения, реальное и равноправное участие России в мировом экономическом сообществе. Только на этой основе возможно прогрессивное развитие нашего общества. Вместе с тем далеко не все из того что было намечено, реализовано на практике.

Происходящий в России инвестиционный кризис обусловлен целым рядом разноплановых причин. Каждая из них имеет определенное самостоятельное значение, но все они взаимосвязаны. В числе этих причин и те, что в той или иной мере отражают особенности воспроизводственного и инвестиционного процессов и негативные тенденции в экономике, сложившиеся еще в 1970 – 1980-е годы.

Другой ряд причин связан с тем, как проводились и проводятся в настоящее время рыночные реформы, с многочисленными просчетами в государственной экономической политике 1990-х годов.

Как показывает соотношение валового накопления основного капитала к валовым сбережениям, в России значительная часть сбережений не трансформируется в инвестиции. Так, если в предкризисный период на цели инвестирования в основной капитал использовалось свыше 86% всех ресурсов национальных сбережений, то в 1995 – 1997 гг. эта доля снизилась на 25 – 30%. Сравнение с аналогичными показателями развитых стран свидетельствует о том, что для экономики это крайне низкий уровень капитализации сбережений. Во многих странах обеспечиваются значительно большие масштабы использования сбережений на нужды инвестирования. В результате отношение объемов накоплений и сбережений у таких стран превышает уровень 100%. Например, в США он составлял в 1985 г. 110,7%, а в период 1990 – 1992 гг. – более 108%[11].

Положение не изменилось и в 2002 – 2006 гг.: тенденция к сокращению реальных объемов валового накопления в России продолжилась. Так, в 2006 г. объем инвестиций в основной капитал составил 87,2% от уровня 2005г. Положительная динамика этого показателя отмечена только в 2005 г.: по итогам пяти месяцев 2005 г. рост инвестиций в основной капитал составил 14% по сравнению с аналогичным периодом 2005 г., причем это происходило главным образом за счет увеличения средств, направляемых из прибыли самих предприятий[12].

Таким образом, на протяжении всего периода реформирования экономики России в 90-е гг. происходило постоянное сокращение объемов инвестиций в основной капитал, ухудшение их воспроизводственной структуры. Хотя 2000 г. и стал в этом плане исключением, отмеченный рост инвестиций был незначительным по своим масштабам и во многом обусловленным последствиями резкой девальвации национальной валюты в результате финансово-экономического кризиса 1998 г., после которого произошло некоторое улучшение конкурентных позиций отечественных предприятий[13].

По данным Института макроэкономических исследований при Министерстве экономики России, сейчас средний возраст промышленно-производственного оборудования достиг почти 16 лет, а средние фактические сроки службы составляют почти 32 года, что более чем в три раза превышает показатели развитых стран[14]. В ряде отраслей износ основных фондов достиг 80 – 85%[15].

В течение 2004 г. в целом сохранялась неустойчивость финансового положения предприятий, что сдерживало масштабы наращивания инвестиционной деятельности. Отношение суммарной задолженности предприятий к среднемесячной прибыли составило по итогам за январь – апрель 53%. Кредиторская задолженность превышала дебиторскую в 1,5 раза по состоянию на 1 мая. Доля убыточных предприятий по-прежнему сохранялась на уровне, превышающем 40%[16].

Анализ финансового потенциала российских предприятий позволяет сделать вывод о значительных сложностях в изыскании ресурсов инвестирования на микроуровне: собственных финансовых источников для целей обновления основного капитала, технического перевооружения и развития производства у многих из них либо нет совсем, либо их совершенно недостаточно для обеспечения не только расширенного, но даже простого воспроизводства.

Развитие российского рынка ценных бумаг так же, как и в развитых странах, должно способствовать привлечению временно свободных денежных средств широкого круга инвесторов, обеспечению гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов и максимально возможному притоку национальных и зарубежных инвестиций на российские предприятия, формированию необходимых условий для стимулирования накоплений на предприятиях всех форм собственности и трансформации сбережений всех участников экономической системы в инвестиции.

Вывод.

Несмотря на то что после разразившегося в России в 1998 г. острейшего финансово-экономического кризиса последовал длительный период стагнации и отмечалось дальнейшее снижение инвестиционной активности, появились некоторые предпосылки и условия для стабилизации экономического положения в экспортоориентированных отраслях и ускоренного развития импортозамещающих производств. Прежде всего, благодаря действию ряда факторов конъюнктурного характера.

Для закрепления наметившихся положительных изменений в сфере производства и инвестиций и создания наиболее благоприятных условий инвестирования требуется принятие ряда новых серьезных решений, которые могли бы воплотиться в практику хозяйствования. Активизация инвестиционной деятельности в значительной степени зависит от дальнейшего формирования нормативно-правовых основ благоприятного инвестиционного климата.

Практикум

Задача 1.

В результате вливания иностранных (внешних) инвестиций в отечественную экономику происходит рост ВВП с 300 млрд.долл. до 360 млрд.долл. Рассчитать величину внешних инвестиций, если известно, что предельная склонность к сбережению в экономике составляет 0,25.

Решение.

Для определения величины внешних инвестиций воспользуемся следующей формулой

Посчитаем величину внешних инвестиций

Таким образом, рассчитав величину внешних инвестиций при условии что предельная склонность к сбережению в экономике составляет 0,25 можно сделать вывод, что потребуется 15 млрд.долл. внешних инвестиций.

Задача 2

Рост ВВП вызвал оживление в экономике, отразившееся в увеличении национального дохода. В следующем году до 400 млрд. долл., что в свою очередь обусловило рост внутренних инвестиций на 60 млрд. долл. Рассчитать величину акселератора.

Решение

Воспользуемся следующей формулой

I1 = A x dYt-1 + b,

где A – коэффициент акселерации; dYt-1 – “малое изменение” объема производства в предыдущем году.

Из данной формулы выразим А, тогда получим

А = I1 / dYt-1 + b

Подставим данные задачи в формулу

А = 60 / 400 = 0,15

Следовательно, величина акселератора равна 0,15.

Теория акселератора – теория, утверждавшая, что объем инвестиций, связан с объемом производства прямой пропорцией, т.е. темпы роста капиталовложений подвержены значительным изменениям, отражающим в той или иной степени колебания темпов роста производства.

Заключение

Заканчивая рассмотрение данной темы можно сделать следующие выводы:

Инвестиции – это все виды материальных ценностей, знания и другие средства, вкладываемые в экономику с целью получения прибыли или определенного социального эффекта. К инвестициям, как правило относят все затраты на производство и накопление средств производства, увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике. В более узком смысле это долгосрочные вложения капитала в экономические проекты и программы в данной стране или за рубежом».

Если же обратиться к законодательству Российской Федерации, то можно встретить следующее определение – инвестициями являются «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Инвестиции (I) являются одним из важнейших и наиболее изменчивых компонентов ВНП. Потребление, как мы рассмотрели выше, функционально связано с доходами, государственные расходы и чистый депорт довольно легко предсказуемы. Что касается инвестиций, то они трудно поддаются прогнозированию и детерминированию – они могут внезапно резко увеличиваться или падать.

Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление капитала предприятий, а следовательно, создание базы для расширения производственных возможностей страны и экономического роста. Несмотря на то, что инвестиции составляют относительно небольшую часть совокупных расходов (15-16% в развитых странах), именно изменения данного компонента вызывают основные макроэкономические сдвиги. В связи с этим так важно выявить влияние инвестиционных расходов на совокупные расходы и национальный доход, иными словами, включить инвестиции в модель “доходы – расходы”.

Необходимость создания в России привлекательного  инвестиционного климата уже давно ни у кого не вызывает сомнения. Основные атрибуты привлекательного инвестиционного климата также широко известны: благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса. В последнее время, большое внимание справедливо уделяется вопросам культуры корпоративных отношений: взаимодействия акционеров, менеджмента, персонала и общества. Однако, создавая привлекательный инвестиционный климат, мы должны отчетливо представлять себе, что инвесторы –  это довольно широкий круг субъектов рынка, имеющих различные цели, приоритеты, принципы принятия инвестиционных решений и отношение к рискам. Что нужно сделать для привлечения инвестиций? Не простой вопрос, так как растущий российский рынок кровно заинтересован в любых инвестициях, во всех их формах и проявлениях. Однако, потенциальные инвесторы нуждаются в информационном поле.

Список литературы

Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности» (с изменениями от 02.01.2000г.)

  1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. Москва: ИВЦ Маркетинг.2003г.С. 214.
  2. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. – СПб.: Б.И., 2004. С. 316.

Василевский А.И. Экономика. Современная экономическая наука в понятиях и терминах. – Ярославль: Академия развития. 1997. С. 63.

  1. Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. – М.: Информац.-внедренч. центр «Маркетинг», 2004. С. 463.
  2. Волков И. М., Грачева М. В. Проектный анализ. – М.: ЮНИТИ. 2003. С. 164.
  3. Инвестиции. Экономика предприятия: учебное пособие. / Под ред. Сергеева И. – М.: Финансы и статистика, 2000 С. 561.

Российская банковская энциклопедия, под редакцией Лаврушина О.И.,т.6. С. 174

  1. Учебник по основам экономической теории. / Под ред. Камаева В.Д. – М.: Владос, 2004. С. 485
  2. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М.: Дело. 2003. С. 578.
  3. Экономика: учебник. /Под ред. А.Н. Архипова. – М.: Проспект, 2003. С. 270.
  4. Винонградов В.А. Сбережения граждан в банках и инвестиционный потенциал экономики страны. // Деньги и кредит. 2004. №5. С. 54
  5. Водянов А. Ржавая пружина. Эксперт. 2004. № 22. С. 18
  6. Грядицкий Б. «Кататься» придется на свои. //Экономика и жизнь. 2000. № 30. С. 18.
  7. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса// Экономист. 2000. № 3. С. 19.
  8. Захаров А.В. Станет ли фондовый рынок источником инвестиций// Индикатор. 2000. № 3. С. 28
  9. Игонина Л.Л. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности// Финансы. 2003. № 9. С. 53
  10. Колотилкин А., Беглов А. Ценовое удушье?// Экономика и жизнь. 2000. № 31. С. 64.
  11. Кравченко Н.А., Балдина Н.П. Инвестиции и экономический рост// ЭКО. 2003. № 4. С. 78
  12. Смирнов В., Арцишевский Л. К задействованию внебюджетных источников финансирования инвестиций// Российский экономический журнал. 2000. № 5. С. 75.
  13. Тарханов А.В., Леденев С.В. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциала экономики России. // Финансы и кредит. –2002. – №10. С.32
  14. Халин Д. Взялись править – учите правила// Экономика и жизнь. 2003. № 25. С. 7.
  1. Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. – М.: Информац.-внедренч. центр «Маркетинг», 2004. С. 265.
  2. Российская банковская энциклопедия, под редакцией Лаврушина О.И.,т.6. С. 186.
  3. Василевский А.И. Экономика. Современная экономическая наука в понятиях и терминах. –Ярославль: Академия развития. 1997. с. 63.
  4. гл.1 ст.1 Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности» (с изменениями от 02.01.2000г.)
  5. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. – СПб.: Б.И., 2004. С. 136.
  6. Инвестиции. Экономика предприятия: учебное пособие. / Под ред. Сергеева И. – М.: Финансы и статистика, 2000 С. 176.
  7. Учебник по основам экономической теории. / Под ред. Камаева В.Д. – М.: Владос, 2004. С. 165.
  8. Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. – М.: Информац.-внедренч. центр «Маркетинг», 2004. С. 216.
  9. Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. – М.: Информац.-внедренч. центр «Маркетинг», 2004. С. 218.
  10. Инвестиции. Экономика предприятия: учебное пособие. / Под ред. Сергеева И. – М.: Финансы и статистика, 2000 С. 165.
  11. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса. Экономист. № 3, 2000, с. 8 – 19.
  12. Грядицкий Б. «Кататься» придется на свои. Экономика и жизнь. № 30, 2000, с. 5.
  13. Смирнов В., Арцишевский Л. К задействованию внебюджетных источников финансирования инвестиций. Российский экономический журнал. № 5. 2000, с. 22 – 28.
  14. Водянов А. Ржавая пружина. Эксперт. № 22, 2004, с. 18 – 21.
  15. Грядицкий Б. «Кататься» придется на свои. Экономика и жизнь. № 30, 2000, с. 5.
  16. Колотилкин А., Беглов А. Ценовое удушье? Экономика и жизнь. № 31, 2002, с. 5.

 

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Был ли этот материал полезен для Вас?

Комментирование закрыто.