Содержимое

1. Рекомендации по изменению структуры портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Основной целью инвестиционной компании является получение максимального дохода по существующему портфелю ценных бумаг.

Рассмотрим инвестиционный портфель АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 -2015 г.г.

Динамика и структура дивидендов из расчета за 1 акцию, курсовой стоимости за год и расчет дивидендной доходности за 2013 год приведена в таблице 1.

Таблица 1

Инвестиционный портфель АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 год

Эмитенты Дивиденды за 2013 год руб./акция Курсовая стоимость 2013 год, руб. Дивидендная доходность* за 2013 год
1 ГМКНорНик 3,752 0,457 8,217
2 Роснефть 5,140 0,021 247,365
3 ЛУКОЙЛ 2,572 0,185 13,880
4 Сбербанк 3,819 0,010 394,566
5 ГАЗПРОМ ао 5,143 0,012 427,586
6 МосБиржа 3,831 0,053 72,488
7 Севст-ао 0,852 0,025 33,810
8 Магнит ао 0,983 0,764 1,286
9 РусГидро 1,928 0,623 3,093
10 Новатэк ао 1,315 0,271 4,852
11 Трансф ап 6,859 6,237 1,100
12 Уркалий-ао 1,261 0,014 88,133
13 Аэрофлот 4,210 0,523 8,050
14 Дикси ао 5,092 0,027 185,211
15 АКРОН 12,378 12,110 1,022
16 Башнефт ао 17,824 0,199 89,366
17 ФосАгро ао 1,569 0,119 13,217
18 Полюс 10,154 0,051 198,518
19 МТС ао 6,105 0,027 225,144
20 Татнфт ЗАО 3,674 0,196 18,718

Дивидендная доходность рассчитана по формуле:

Дивидендная доходность

Согласно данным таблицы 2 инвестиционный портфель АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 составлен из высокодоходных ценных бумаг, при этом наибольшей доходностью (и соответственно большим риском) обладают акции компаний: Роснефть, Сбербанк, ГАЗПРОМ АО, МТС АО.

Средняя доходность инвестиционного портфеля АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 год составляет 101,781%.

Далее рассмотрим динамику и структуру дивидендов из расчета за 1 акцию, курсовой стоимости за год и расчет дивидендной доходности за 2014 год в таблице 2.

Таблица 2

Инвестиционный портфель АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2014 год

Эмитенты Дивиденды за 2014 год руб/акция Курсовая стоимость 2014 год, руб Дивидендная доходность за 2014 год
1 ГМКНорНик 7,042 0,676 10,416
2 Роснефть 3,575 0,023 156,633
3 ЛУКОЙЛ 3,881 0,202 19,213
4 Сбербанк 0,917 0,008 108,316
5 ГАЗПРОМ ао 4,993 0,014 352,862
6 МосБиржа 5,195 0,062 84,239
7 Севст-ао 2,072 0,029 72,422
8 Магнит ао 1,164 0,876 1,328
9 РусГидро 2,965 0,706 4,202
10 Новатэк ао 1,038 0,038 27,309
11 Трансф ап 3,846 7,778 0,494
12 Уркалий-ао 1,075 0,016 68,150
13 Аэрофлот 0,042 0,006 7,465
14 Дикси ао 7,479 0,039 189,827
15 АКРОН 0,064 0,136 0,469
16 Башнефт ао 6,007 0,227 26,463
17 ФосАгро ао 0,736 0,122 6,042
18 Полюс 3,138 0,052 60,242
19 МТС ао 8,972 0,028 315,904
20 Татнфт ЗАО 3,538 0,021 172,249

По данным таблицы 3 наибольшей доходностью обладают также 4 акции: Роснефть, ГАЗПРОМ АО, Дикси АО, МТС АО – это самые рискованные ценные бумаги.

Средняя доходность инвестиционного портфеля АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2014 год составляет 84,212%.

Далее рассмотрим динамику и структуру дивидендов из расчета за 1 акцию, курсовой стоимости за год и расчет дивидендной доходности за 2015 год в таблице 4.

Таблица 4

Инвестиционный портфель АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2015 год

Эмитенты Дивиденды за 2015 год руб/акция Курсовая стоимость 2015 год, руб Дивидендная доходность за 2015 год
1 ГМКНорНик 3,519 0,958 3,673
2 Роснефть 3,847 0,023 166,681
3 ЛУКОЙЛ 2,795 0,243 11,518
4 Сбербанк 1,214 0,007 169,553
5 ГАЗПРОМ ао 4,718 0,014 339,914
6 МосБиржа 6,813 0,071 95,755
7 Севст-ао 2,171 0,061 35,509
8 Магнит ао 1,588 1,051 1,511
9 РусГидро 3,164 0,562 5,630
10 Новатэк ао 1,108 0,053 20,902
11 Трансф ап 7,889 12,411 0,636
12 Уркалий-ао 2,181 0,014 153,592
13 Аэрофлот 4,210 0,523 8,050
14 Дикси ао 2,533 0,037 68,091
15 АКРОН 4,261 0,215 19,800
16 Башнефт ао 11,190 0,195 57,326
17 ФосАгро ао 2,047 0,202 10,124
18 Полюс 5,253 0,144 36,606
19 МТС ао 2,597 0,024 108,866
20 Татнфт ЗАО 2,871 0,029 100,209

По данным таблицы 4 наибольшей доходностью обладают также 4 акции: Роснефть, ГАЗПРОМ АО, Сбербанк, Уркалий-ао – это самые рискованные ценные бумаги.

Средняя доходность инвестиционного портфеля АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2015 год составляет 70,697%.

На рисунке 23 представим доходность инвестиционных портфелей АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 – 2015 г.г.

Инвестиционный портфель АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 23 Инвестиционный портфель АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 – 2015 г.г.

Анализ инвестиционных портфелей АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 – 2015 г.г. показал, что наибольший доход компания получала в 2013 году. Однако в структуре рассмотренных инвестиционных портфелей присутствуют рискованные ценные бумаги за 2013 год – Роснефть, Сбербанк, ГАЗПРОМ АО, МТС АО за 2014 год – Роснефть, ГАЗПРОМ АО, Дикси АО, МТС АО; за 2015 год – Роснефть, ГАЗПРОМ АО, Сбербанк, Уркалий-ао.

Так как АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» должна получать постоянный доход и выбирать наиболее доходные и обладающие наименьшими рисками ценные бумаги, компании необходимо выработать новую стратегию поддержания доходности и выбора наиболее оптимальные.

Для этого предлагается использовать тестирование инвестиционной доходности, за счет исключения из портфеля наиболее рискованных инвестиций.

2. Оценка эффективности предлагаемых мероприятий

Согласно полученным данным за 2013 год в инвестиционном портфеле АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» находилось 20 ценных бумаг (таблица 2). Из данных таблицы 2 выбираем из списка 10 акций с наибольшей дивидендной доходностью и выстраиваем их по убыванию дивидендной доходности (таблица 5).

Таблица 5

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности за 2013 год

Эмитент Дивидендная доходность за 2013 год
1 ГАЗПРОМ ао 427,586
2 Сбербанк 394,566
3 Роснефть 247,365
4 МТС ао 225,144
5 Полюс 198,518
6 Дикси ао 185,211
7 Башнефт ао 89,366
8 Уркалий-ао 88,133
9 МосБиржа 72,488
10 Севст-ао 33,81

Средняя доходность портфеля составляет 196,22%

Отбрасываем акцию с самой большой дивидендной доходностью, оставив 9 акций. По истечении 1 года определяем доход от изменения курса по каждой акции в отдельности и по портфелю в целом (таблица 6).

Таблица 6

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности на конец 2013 г.

Эмитент Дивидендная доходность за 2013 год
1 Сбербанк 108,316
2 Роснефть 156,633
3 МТС ао 315,904
4 Полюс 60,242
5 Дикси ао 189,827
6 Башнефт ао 26,463
7 Уркалий-ао 68,15
8 МосБиржа 84,239
9 Севст-ао 72,422

Средняя доходность портфеля составляет 120,24%

Представим доходность оптимального портфеля АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» на начало и на конец 2013 года на рисунке 24.

Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 24 Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» на начало и на конец 2013 года.

Таблица 7

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности за 2014 год

Эмитент Дивидендная доходность за 2014 год
1 ГАЗПРОМ ао 352,862
2 МТС ао 315,904
3 Дикси ао 189,827
4 Татнфт ЗАО 172,249
5 Роснефть 156,633
6 Сбербанк 108,316
7 МосБиржа 84,239
8 Севст-ао 72,422
9 Уркалий-ао 68,15
10 Полюс 60,242

Средняя доходность портфеля составляет 158,08%

Отбрасываем акцию с самой большой дивидендной доходностью, оставив 9 акций. По истечении 1 года определяем доход от изменения курса по каждой акции в отдельности и по портфелю в целом (таблица 8).

Таблица 8

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности на конец 2014 г.

Эмитент Дивидендная доходность за 2014 год
1 МТС ао 108,866
2 Дикси ао 68,091
3 Татнфт ЗАО 100,209
4 Роснефть 166,681
5 Сбербанк 169,553
6 МосБиржа 95,755
7 Севст-ао 35,509
8 Уркалий-ао 153,592
9 Полюс 36,606

Средняя доходность портфеля составляет 136,44%

Представим доходность оптимального портфеля АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» на начало и на конец 2014 года на рисунке 25.

Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 25 Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» на начало и на конец 2014 года.

Таблица 9

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности за 2015 год

Эмитент Дивидендная доходность за 2015 год
1 ГАЗПРОМ ао 339,914
2 Сбербанк 169,553
3 Роснефть 166,681
4 Уркалий-ао 153,592
5 МТС ао 108,866
6 Татнфт ЗАО 100,209
7 МосБиржа 95,755
8 Дикси ао 68,091
9 Башнефт ао 57,326
10 Полюс 36,606

Средняя доходность портфеля составляет 129,66%

Отбрасываем акцию с самой большой дивидендной доходностью, оставив 9 акций. По истечении 1 года определяем доход от изменения курса по каждой акции в отдельности и по портфелю в целом (таблица 10).

Таблица 10

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности на конец 2015 г.

Эмитент Дивидендная доходность за 2015 год
1 Сбербанк 157,36
2 Роснефть 145,23
3 Уркалий-ао 147,19
4 МТС ао 122,13
5 Татнфт ЗАО 98,94
6 МосБиржа 109,39
7 Дикси ао 102,47
8 Башнефт ао 75,36
9 Полюс 42,18

Средняя доходность портфеля составляет 111,14%

Представим доходность оптимального портфеля АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» на начало и на конец 2015 года на рисунке 26.

 Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Рис. 26 Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» на начало и на конец 2015 года.

На основании данных, полученных в ходе выше произведенных расчетов, сравним доходности портфелей, составленных в соответствии со стратегией дивидендной доходности, с показателями основных российских фондовых индексов – РТС, ММВБ, ММВБ 10 за, рассмотренные выше, годичные временные промежутки, а так же сравним среднегодовые значения доходности сконструированного портфеля с аналогичными значениями данных индексов (таблица 11).

Таблица 11

Сравнение доходности портфеля с показателями фондовых индексов

Периоды Портфель дивидендной доходности Индекс РТС Индекс ММВБ Индекс ММВБ10
2013 – 2014 120,244 1442,73 1504,08 3266,42
2014 – 2015 103,874 908,75 1405,97 3077,55
2015 -2016 111,139 964,41 1761,36 3960,47
Средние знач. доходностей за год 111,752 1105,297 1557,137 3434,813

Согласно данным таблицы можно сделать вывод, что выбранный портфель ценных бумаг не является оптимальным, так как динамика стоимости индексов РТС, ММВБ и ММВБ 10 гораздо выше.

Но такая доходность является довольно высокой в разрезе каждой инвестиционной компании. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» есть куда стремиться и имея разработанную методику выбора наиболее доходных ценных бумаг компания сможет избежать ошибок в выборе наиболее эффективных и доходных финансовых инструментов.

По итогам произведенного выше анализа, можно сделать вывод, что предложенная стратегия, при внешней простоте использования, в долгосрочном периоде, позволяет получить приемлемую доходность, и даже обыграть основные индексы российского фондового рынка. Заключение

Выводы

Таким образом, по итогам проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная согласно с конкретной инвестиционной стратегией совокупность инвестиций в инвестиционные объекты. Сущность портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования методом изучения совокупности объектов инвестирования и тех их свойств, которые недосягаемы с позиции отдельно взятого объекта, а допустимы только при их сочетании.

Самую важную роль в распоряжении вложениями отведена теории оптимального портфеля, соединенная с трудностями выбора эффективного портфеля, приносящего максимальную прогнозируемую прибыльность при некотором, применимом для инвестора уровне риска.

Основой теории оптимальности инвестиционного портфеля составляют модели предложенные Марковицем, Шарпом, Модильяни и Миллером.

Таким образом, основная задача при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и заработком для инвестора.

АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» было создано 3 декабря 1992г. Первоначально Общество было зарегистрировано как чековый инвестиционный фонд. 29 января 1993г. Госкомимущество Российской Федерации выдало компании лицензию № 58 на право деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционного фонда. Проспекты эмиссии акций Общества были зарегистрированы Госкомимуществом Российской Федерации 1 февраля и 1 сентября 1993г.

Деятельность АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» в значительной степени зависит от ценовой конъюнктуры российского фондового рынка, на которую, в свою очередь, сильное влияние оказывает ситуация в мировой экономике и состояние зарубежных фондовых рынков.

В 2014-2015 гг. российский фондовый рынок существенно отставал по динамике от своих ближайших конкурентов. На фоне сохранения неустойчивого экономического развития в ведущих экономически развитых странах мира усилились кризисные тенденции в российской экономике, которые сопровождались резкой девальвацией рубля на валютном рынке и падением мировых цен на нефть.

АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» придерживалась стратегии сокращения средней дюрации портфеля с увеличением доли иностранных долговых инструментов в связи с высокими темпами обесценения рубля и ростом процентных ставок.

В 2015 году АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» продолжило осуществлять операции с акциями и облигациями российских эмитентов.

Портфель акций на 31 декабря 2015 г. составил 1355,34 млн. руб. (по ценам покупки) и сократился за год на 6,33%.

По итогам 2015 г. валовая прибыль АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» выросла на 77% к уровню предыдущего года и составила почти 464,6 млн. руб. Прибыль от продаж по итогам года выросла в 3,1 раза и составила 242,2 млн. руб. Чистая прибыль выросла в 2,3 раза и составила 445,8 млн. руб.

Рост валовой и чистой прибыли обусловлен ростом эффективности торговых операций. Так, рентабельность по валовой прибыли в 2015 г. выросла до 3,9% против 2,95% годом ранее. Данный показатель оказался максимальным за последние пять лет.

По итогам работы за 2015 год стратегия АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» на 2016 г. предусматривает сохранение приоритетных целей повышения эффективности текущей деятельности, роста доходов благодаря углублению диверсификации бизнеса, расширению спектра предоставляемых клиентам услуг, увеличению клиентской базы и реализации перспективных инвестиционных проектов.

Основной целью АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» является получение максимального дохода по существующему портфелю ценных бумаг.

Согласно полученным данным инвестиционный портфель АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 – 2015 г.г. составлен из высокодоходных ценных бумаг, при этом наибольшей доходностью (и соответственно большим риском) обладают акции компаний: Роснефть, Сбербанк, ГАЗПРОМ АО, МТС АО и др.

Средняя доходность инвестиционного портфеля АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 год составляет 101,781%; за 2014 год составляет 84,212%; за 2015 год составляет 70,697%.

Анализ инвестиционных портфелей АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» за 2013 – 2015 г.г. показал, что наибольший доход компания получала в 2013 году. Однако в структуре рассмотренных инвестиционных портфелей присутствуют рискованные ценные бумаги за 2013 год – Роснефть, Сбербанк, ГАЗПРОМ АО, МТС АО за 2014 год – Роснефть, ГАЗПРОМ АО, Дикси АО, МТС АО; за 2015 год – Роснефть, ГАЗПРОМ АО, Сбербанк, Уркалий-ао.

Для выделения наиболее оптимальных инструментов предлагается использовать тестирование инвестиционной доходности, за счет исключения из портфеля наиболее рискованных инвестиций.

Предложенная методика довольно эффективно отображает возможности контроля за доходностью и рискованностью основных ценных бумаг входящих в портфель компании на конкретный период времени. Используя данную стратегию АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ» сможет снизить риски и получить наиболее высокую доходность приближенную к средним величинам доходности РТС, ММВБ и ММВБ 10.

Посмотрите похожий материал

Формирование и управление портфелем ценных бумаг

Характеристика инвестиционной деятельности  АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Был ли этот материал полезен для Вас?

Комментирование закрыто.