Акция номиналом 200 руб. куплена по курсу 120% и продана владельцем на третий год приобретения за 90 дней до даты выплаты годовых дивидендов по курсу 150%.

Задача № 3.7

Акция номиналом 200 руб. куплена по курсу 120% и продана владельцем на третий год приобретения за 90 дней до даты выплаты годовых дивидендов по курсу 150%. Дивиденды по акции выплачивались по полугодиям. В первый год уровень дивиденда составил 36 руб. Во второй год в 48%. В третий год ставка дивиденда равнялась 40%. Рассчитайте конечную (среднегодовую) и совокупную доходность акции.

Решение:

Обобщающим показателем эффективности вложений инвестора в покупку акций является совокупная доходность (d_cов). Данный показатель рассчитывается по:

где D – величина дивидендов в i-м году.

Цена приобретения:

Дивидендные доход:

Дополнительный доход:

Общий доход:

руб.

Совокупная доходность:

Конечная доходность (d_K) может быть представлена следующим выражением:

Задача № 2.3

Компания “Чистый дом” решает вопрос об открытии еще одного магазина в соседнем городе. Постоянные операционные издержки должны составить 25 тыс. долл., а переменные – 30% от объема продаж. Годовой доход по проекту оценен в 90 тыс. долл.

Участок под магазин стоит 40 тыс. долл., а строительство обойдется в 80 тыс. долл. Нужно купить амортизируемое оборудование на 20 тыс. долл. Здание и оборудование подлежат полному списанию в течение 10 лет. В конце 10-го года земля и здание будут проданы за 95 тыс. долл. (стоимость земли составит 70 тыс. долл., здания – 25 тыс. долл.).

Ставка налога на прибыль 24 %. Требуемый уровень доходности по проекту составит 14%. Амортизация осуществляется равномерно.

1) определите первоначальные чистые вложения.

2) определите операционный и конечные (ликвидационные) потоки денежных средств по проекту.

3) оцените проект по методам: чистый дисконтированный доход, внутренней норме доходности, индекса доходности, срока окупаемости.

Решение:

1) Первоначальные чистые вложения включают стоимость магазина (40 тыс. долл.), строительство – 80 тыс. долл., стоимость оборудования – 20 тыс. долл. Итого: 140 тыс. долл.

2) Операционный поток денежных средств по проекту за год = Прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов (прибыль от операционной деятельности) + амортизационные отчисления – налог на прибыль.

Прибыль от операционной деятельности = тыс. долл.

Найдём сумму ежегодных амортизационных отчислений, при расчёте линейным способом.

Операционный поток денежных средств по проекту за год = 38+10-38×0,24=38,88 тыс. долл.

Ликвидационный денежный поток – доход от продажи объекта недвижимости.

Ликвидационный денежный поток = (95-40) × (1-0,24) = 41,8 тыс. долл.

3) Расчет ЧДД

Найдём ежегодную величину валовой прибыли В(п).

В(п) = тыс. долл.

Найдём сумму чистой прибыли Ч(п).

Ч(п) =

Найдём сумму ежегодных денежных поступлений R.

R = Ч(п) + А = 28,88 + 10 = 38,88 тыс. долл.

Найдём чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта по формуле:

ЧДД (NPV) = Σ (R / (1+i) ⁿ – S + Ц(л)

Величина чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV) равна 135,038>0. Проект выгодный. Его можно принять.

Расчет IRR

Используем метод последовательного приближения. Подбираем ставки так, чтобы найти минимальные значения NPV по модулю, и затем проводим аппроксимацию.

Рассчитаем для ставки равной r_a=25,0%

NPV=3,315

Рассчитаем для ставки равной r_b=26,0%

NPV=-1,144

Делаем предположение, что на участке от точки а до точки b функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:

IRR = r_a + (r_b – r_a) * NPV_a /(NPV_a – NPV_b) = 25 + (26 – 25)*3,315 / (3,315 – (- 1,144)) = 25,74%

Формула справедлива, если выполняются условия r_a < IRR < r_b и NPV_a > 0 > NPV_b.

Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц.

Таблица 1. Проект при 14%.

Год	0	1	2	3	4
Чистый денежный поток	-67,8	38,88	38,88	38,88	38,88
Дисконтированный ЧДП	-67,8	34,04	29,92	26,24	23,02
Накопленный дисконтированный ЧДП	-67,8	-33,76	-3,84	22,40	45,42

Чистая приведенная стоимость проекта: 1500,32 тыс. руб.

Задача № 2.22

Компания должна сделать выбор между двумя различными ленточными транспортерами. Транспортер “А” стоит 300 000 руб., имеет 3 летный срок службы, ежегодные эксплуатационные издержки – 100 000 без вычета налогов. Транспортер “Б” стоит 400 000 руб. и имеет 4 летний срок службы, ежегодные эксплуатационные издержки 85 000 без вычетов налогов. К концу срока службы обе системы будут иметь нулевую ликвидационную стоимость. Предприятие при этом нуждается в постоянном транспортере, и будет его менять по мере износа. Ставка дисконтирования 15%. Какой транспортер следует выбрать.

Решение:

Расчет стоимости объекта недвижимости методом ДДП производится по формуле:

Стоимость транспортера «Б» выше, поэтому следует выбрать транспортер «А».

 

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт