Вы располагаете следующей информацией о фактических результатах деятельности предприятия:

  • цена единицы выпускаемой продукции ();
  • себестоимость единицы выпускаемой продукции ();
  • годовой объем выпуска продукции ().

Руководству предприятия предложен инновационный проект, направленный на модернизацию производственного оборудования, который рассчитан на 5 лет (n). Проект предусматривает первоначальные вложения в объеме I0, а также последующее финансирование в течение двух лет в суммах I1I2 соответственно.

Ожидаемые экономические результаты реализации предлагаемого инновационного проекта таковы:

ежегодное снижение себестоимости продукции на tS процентов

  • (начиная с третьего года реализации проекта);
  • ежегодное увеличение объемов выпуска на tQ процентов (начиная с третьего года реализации проекта).

Предполагается, что ставка налога на прибыль tp в течение периода реализации проекта неизменна.

Используя в качестве ставки дисконтирования ожидаемый уровень инфляции r, необходимо оценить инновационный проект по следующим показателям:

  • чистая приведенная стоимость (Net present value) инновационного проекта NPV;
  • индекс прибыльности (Profitability index) инновационного проекта PI;
  • период окупаемости (Payback period) инновационного проекта PP;
  • дисконтированный период окупаемости (Discounted payback period) инновационного проекта DPP;
  • внутренняя ставка доходности IRR (Internal Rate on Return).

Рассмотрим алгоритм решения задачи:

Рф,.руб Sф, руб. Qф, шт. I0, руб. I1, руб. I2, руб. tS tQ tp r
25 7800 6910 3140 1870 000 1540 000 960 000 4% 3% 20% 12%

Показатели NPV и PI позволяют обобщить информацию о финансовых потоках, связанных с реализацией инновационных проектов и, соответственно, являются ключевыми параметрами их финансовой эффективности:

Как видно из приведенных выше формул, для расчета показателей необходима информация о денежном потоке CF, который генерируется инновационным проектом. В нашем случае этот денежный поток образуется за счет изменения годовой чистой прибыли предприятия от реализации продукции. Учет инфляции (r) позволяет привести стоимость будущих поступлений и вложений к настоящему моменту времени. Рассчитаем приведенную стоимость вложений в инновационный проект:

Показатель Период
0 1 2
Объем вложений (I), руб. 1 870 000 1 540 000 960 000
Дисконтированный объем вложений (I), руб. 1 870 000 1 375 000 765 306

Суммарный объем инвестиций в проект с учетом дисконтирования составляет 4 010 306 руб. Для расчета показателя CFk нам необходимо выяснить, насколько изменится годовой объем чистой прибыли после внедрения в производственный процесс инновационных технологий. Рассчитаем прогнозируемые значения экономических показателей без учета инновационного эффекта:

Показатель Период
3 4 5
Цена единицы продукции (P), руб. 7 800 7 800 7 800
Себестоимость единицы продукции (S), руб. 6 910 6 910 6 910
Годовой объем продукции (Q), шт 3 140 3 140 3 140
Годовой объем прибыли, руб. 2 794 600 2 794 600 2 794 600
Годовой объем чистой прибыли, руб. 2 235 680 2 235 680 2 235 680

Рассчитаем прогнозируемые значения экономических показателей с учетом инновационного эффекта, который заключается в ежегодном уменьшении себестоимости единицы продукции на tS% и ежегодном увеличении объемов выпуска продукции на tQ%. Таким образом, имеем:

Показатель Период
3 4 5
Цена единицы продукции (P), руб. 7 800 7 800 7 800
Себестоимость единицы продукции (S), руб. 6 634 6 368 6 114
Годовой объем продукции (Q), шт. 3 234 3 331 3 431
Годовой объем прибыли, руб. 3 770 844 4 769992 5 784 666
Годовой объем чистой прибыли, руб. 3 016 675 3 815994 4 627 733

Разница значений годовой чистой прибыли двух таблиц дает нам значение показателя CF для периодов 3-5. Далее рассчитаем приведенную стоимость денежных потоков, отражающих инновационный эффект:

Показатель Период
3 4 5
Объем поступлений (CF), руб. 780 995 1 580 314 2 392 053
Дисконтированный объем поступлений (CF), руб. 555 897 1 004 318 1 357 315

Суммарный денежный поток от реализации инновационного проекта с учетом дисконтирования составляет 2 917 530 руб. Полученные суммарные значения дисконтированных объемов вложений и поступлений дают возможность рассчитать обобщающие показатели инновационного проекта:

Полученные суммарные значения дисконтированных объемов вложений и поступлений дают возможность рассчитать обобщающие показатели инновационного проекта:

NPV=4 010 306 – 2 917 530 = 1 092 776 руб.

PI = 4 010 306/ 2 917 530 = 1,4

Для расчета окупаемости инновационного проекта необходимо рассчитать значения чистого денежного потока (ЧДП) нарастающим итогом с начала проекта, при этом период, в котором данный показатель впервые примет положительное значение и будет являться периодом окупаемости (PP). ЧДП есть разница между поступлениями и вложениями, связанными с реализацией инновационного проекта:

Показатель Период
0 1 2 3 4 5
CF, руб. 0 0 0 780 995 1 580 314 2 392 053
I, руб. 1 870 000 1 540 000 960 000 0 0 0
ЧДП. руб. -1 870 000 -1 540 000 -960 000 780 995 1 580 314 2 392 053
Суммарный ЧДП. руб. -1 870 000 -3 410 000 -4 370 000 -3 589 005 -2 008 691 383 362

Используя дисконтированные значения показателей CFk и Ik, получаем данные для расчета дисконтированного периода окупаемости инновационного проекта:

Показатель Период
0 1 2 3 4 5
CF, руб. 0 0 0 555 897 1 004 318 1 357 315
I, руб. 1 870 000 1 375 000 765 306 0 0 0
ЧДП. руб. -1 870 000 -1 375 000 -765 306 555 897 1 004 318 1 357 315
Суммарный ЧДП. руб. -1 870 000 -3 245 000 -4 010 306 -3 454 409 -2 450 091 -1 092 776

Как видно из расчетов, окупаемость рассматриваемого инновационного проекта не достигается в анализируемом периоде и с учетом, и без учета дисконтирования финансовых потоков.

Параметры окупаемости проекта удобно представлять в виде графика суммарного денежного потока:

график суммарного денежного потока

Обобщая полученные результаты расчетов, можно сделать вывод о том, что предлагаемый проект внедрения инноваций в производство является не окупаемым на заданном интервале времени с учетом инфляции (5 лет), имеет отрицательное значение чистой приведенной стоимости (1 092 776 руб.) и индекс убыточности составляет 1,4. В целом, инновационный проект можно признать нерентабельным.

 

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Был ли этот материал полезен для Вас?

Комментирование закрыто.