Содержание

Задача 1

Задача 2

Задача 3

Задача 4

Список литературы

Задача 1

Инвестиционный проект, требующий первоначальных вложений 40 800 ден. ед., генерирует денежные потоки величиной 23 000 ден. ед. ежегодно в течение восьми лет. Ставка дисконтирования 12%. Чему равен дисконтированный срок окупаемости этого проекта?

Решение:

Дисконтированный срок окупаемости  – период возврата денежных средств с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта).

где:

DPP – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CF – денежный поток, создаваемый инвестицией;

r – ставка дисконтирования;

n – срок реализации проекта.

Год	Первоначальные затраты	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0	40800
1		23000	20539	20539
2		23000	18331	38870
3		23000	16376	55246
4		23000	14628	69874
5		23000	13041	82915
6		23000	11661	94576
7		23000	10396	104972
8		23000	9292	114264

То есть, дисконтированный срок окупаемости проекта наступит на третий год, а именно 40800*3/55246= 2,2 года

 

Задача 2

Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, реализация которых требует равных капиталовложений. Финансирование предполагается осуществить за счет банковского кредита под 18% годовых.

Динамика прогнозируемых денежных потоков следующая.

Исходные данные

Год	Проект
	1	2	3	4
0-й	-3600	-3600	-3600	-3600
1-й	0	300	900	900
2-й	300	900	1350	2700
3-й	750	1500	1500	1500
4-й	3600	1800	1800	750
5-й	3750	2700	2250	600

Задание:

1. Определите экономическую эффективность каждого проекта (NPV);
2. Выберите оптимальный проект.

Решение:

Формула расчета NPV выглядит:

где: n, t — количество временных периодов,

CF — денежный поток (Cash Flow),

R — стоимость капитала (ставка дисконтирования, Rate)

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта.

Год	Первоначальные затраты	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0	3600			-3600
1		0	0	-3600
2		300	215,4	215,4
3		750	456,75	-3384,6
4		3600	1857,60	-2927,85
5		3750	1638,75	-1070,25
Итого				568,5

Для второго проекта:

Год	Первоначальные затраты	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0	3600			-3600
1		300	254,1	-3345,9
2		900	646,2	-2699,7
3		1500	913,5	-1786,2
4		1800	928,8	-857,4
5		2700	1179,9	322,5
Итого				322,5

Для третьего проекта:

Год	Первоначальные затраты	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0	3600			-3600
1		900	762,3	-2837,7
2		1350	969,3	-1868,4
3		1500	913,5	-954,9
4		1800	928,8	-26,10
5		2250	983,25	957,15
Итого				957,15

Для четвертого проекта:

Год	Первоначальные затраты	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0	3600			-3600
1		900	762,3	-2837,7
2		2700	1938,6	-899,10
3		1500	913,5	14,4
4		750	387,0	401,4
5		600	262,2	663,6
Итого				663,6

Наиболее оптимальным является третий проект, так как его дисконтированная стоимость больше других.

Задача 3

Предприятие- инвестор рассматривает инвестиционный проект – приобретение нового технологического оборудования. Стоимость оборудования – 18 000 тыс. руб., срок эксплуатации – 5 лет. Амортизация оборудования исчисляется по линейному методу и составляет 20% годовых. Выручка от реализации прогнозируется по годам в следующих объемах.

Таблица – Исходные данные, тыс. руб.

Год
1	2	3	4	5
12 240	13 320	14 760	14 400	10 800

Текущие расходы в первый год эксплуатации составляют 6 120 тыс. руб. и ежегодно увеличиваются на 5%. Ставка налога на прибыль – 24%. Ставка сравнения принята в размере 14%.

Оцените проект по показателю чистого дисконтируемого дохода.

Решение:

	Год
	0	1	2	3	4	5
Выручка		12 240	13 320	14 760	14 400	10 800
Оборудование	18000
Амортизация		3600	3600	3600	3600	3600
Расходы		6120	6426	6747,3	7084,7	7438,9
Валовая прибыль		6120	6894	8012,7	7315,3	3361,1
Налог на прибыль		1468,8	1654,6	1923,0	1755,7	806,7
Чистая прибыль		4651,20	5239,4	6089,7	5559,6	2554,4
Итого отток ДС	18000
Итого приток ДС		8251,2	8839,4	9689,7	9159,6	6154,4

Приток ДС = Чистая прибыль +амортизация

Рассчитаем дисконтированную стоимость для проекта.

Год	Первоначальные затраты	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0	18000			-18000
1		8251	7236,1	-10763,9
2		8839	6797,2	-3966,7
3		9690	6540,8	2574,1
4		9160	5422,7	7996,8
5		6154	3193,9	11190,7
Итого				11190,7

Таким образом, чистый дисконтированный доход меньше первоначальных инвестиций, значит проект неэффективен.

Задача 4

Предположим, компания «Проминвест» строит бюджет капитальных вложений, оценивая два проекта. Проект А предполагает единовременные инвестиции 20 тыс. долл. и получение по 15 тыс. долл. в течение четырех лет. Проект Б предполагает единовременные инвестиции 10 тыс. долл. и получение по 18 тыс. долл. в течение двух лет. Цена капитала для обоих проектов 12% годовых. Какой проект выгоднее?

Решение:

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

Год	Первоначальные затраты	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0	20000			-20000
1		15000	13395	-6605
2		15000	11955	5350
3		15000	10680	16030
4		15000	9540	25570
Итого				25570

В общем виде для любого инвестиционного проекта формула для расчета внутренней нормы доходности IRR выглядит так:

Внутренняя норма доходности = 64,84%

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

Год	Первоначальные затраты	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
0	10000			-10000
1		18000	16074	6074
2		18000	14346	20420
Итого				20420

Внутренняя норма доходности = 151,56%.

Таким образом, внутренняя норма доходности второго проекта больше, поэтому он выгоднее.

Список литературы

1. Гохан Патрик. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. – М.: Инфра-М, 2014. – 258 с.
2. Инвестиции. Сборник заданий для самостоятельной подготовки: учебное пособие / под ред. Н.И. Лахметкиной. – М.: КНОРУС, 2012.- 158с.
3. Инвестиции: учебник для бакалавров/ под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова. – М.: Проспект, 2012. – 205 с.
4. Инвестиционное дело: учеб./ В.М. Аскинадзи, В.Ф. Максимова. – М.: Университетская книга, 2012. – 308 с.
5. Кузнецов Б.Т. Инвестиции: учебник. – М.: Юнити-Дана, 2013 .-288 с.
6. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие – М.: КНОРУС, 2012. – 312 с.
7. Орлова Е.Р. Инвестиции: учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2012. – 308 с.
8. Теплова Т.В. Инвестиции: учебник для бакалавров. – М.: Юрайт, 2013. – 245 с.
9. Финансовый менеджмент. Учебник/ колл.авторов; под ред. Е.И. Шохина. – М.: КНОРУС, 2012.- 169 с.
10. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. — М.: ИНФРА- М, 2013. – 256 с.

 

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт

Доступа нет, контент закрыт