Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования
“Брянская государственная инженерно-технологическая академия”
Инвестиционный анализ
Методические указания по выполнению расчетно-графической работы
для студентов 4 курса, обучающихся по направлению бакалавриата 38.03.01 “Экономика” профиль “Бухгалтерский учет, анализ и аудит”
Брянск 2014
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования
“Брянская государственная инженерно-технологическая академия”
Кафедра “Экономика и управление на предприятиях лесного комплекса и природопользования”
Утверждены научно-методическим
советом БГИТА
Протокол №____от “____”_______201_
Инвестиционный анализ
Методические указания по выполнению расчетно-графической работы
для студентов 4 курса, обучающихся по направлению бакалавриата 38.03.01 “Экономика” профиль “Бухгалтерский учет, анализ и аудит”
Брянск-2014
УДК 001.387.09.711.7
Инвестиционный анализ: Методические указания по выполнению расчетно-графической работы для студентов 4 курса, обучающихся по направлению бакалавриата 38.03.01 “Экономика” профиль “Бухгалтерский учет, анализ и аудит” /Сост. С.Г. Кузнецов, – Брянск: БГИТА, 2014. – 26с.
Данные методические указания предназначены для закрепления теоретических знаний практическими навыками изучаемой дисциплины по разделам курса. Методические указания составлены в соответствии с рабочей программой дисциплины «Инвестиционный анализ». Расчетно-графическая работа содержит индивидуальные задачи и задания, которые выдаются по вариантам. Для студентов очной формы обучения.
Рецензент:
кандидат экономических наук, доц.
оценщик 1-й категории, эксперт РОО Филиппова Т.Я.
Рекомендованы редакционно-издательской и методической комиссией экономического факультета
Протокол №____от___________201__г.
Содержание
Стр. | |
Введение…………………………………………………………… | 6 |
Указания к выполнению расчетно-графической работы…. | 8 |
Варианты расчетно-графической работы …………………… | 10 |
Практические задания к расчетно-графической работе…… | 12 |
Список рекомендуемой литературы…………………………… | 28 |
Введение
Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов развития, повышение конкурентоспособности в условиях рыночной экономики в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазона инвестиционной деятельности. Реализация инвестиционных программ позволяет совершенствовать производство, улучшать качество продукции, обеспечивает рост производительность труда и в конечном итоге – выживаемость и развитие предприятий в современных условиях. Вот почему так – важно правильно распорядиться имеющимися инвестиционными ресурсами, уметь выбрать лучший вариант осуществляемых вложений, рассчитать их эффективность и прогнозировать последствия этих вложений. Любые решения в области инвестиций опираются на соответствующий аппарат количественной оценки целесообразности принятия того или иного инвестиционного проекта, формирования оптимальной инвестиционной программы.
Осуществление инвестиционной деятельности на предприятии требует определенных знаний теории, а также практических навыков в области инвестирования.
Цель данной дисциплины – дать будущим специалистам знания, которые будут использованы ими в практической деятельности при подготовке и принятию решений по комплексу вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности
Задачи дисциплины дать:
- теоретические знания в области методологии и методики экономической оценки инвестиций;
- сформировать практические навыки проведения расчетов показателей экономической эффективности инвестиций и обоснования выбора альтернативных вариантов инвестиций;
- обеспечить обучение новейшим методологическим разработкам в области анализа, планирования и оценки инвестиций в условиях рыночной экономики.
В результате изучения дисциплины “Инвестиционный анализ” студент должен получить необходимые теоретические и практические знания, умения и навыки, а именно:
- иметь представления об экономическом содержании инвестиций, их основных видах, источниках финансирования инвестиционной деятельности и основах экономической оценки инвестиций;
- знать:
- основные принципы и механизмы реализации инвестиционной политики государства;
- содержание и классификацию инвестиционных проектов, стадии их реализации;
- основные принципы расчета и обоснования экономической оценки инвестиций;
- основные методы оценки эффективности инвестиций.
Расчетно-графическая работа способствует закреплению теоретических знаний и выработке практических навыков разработки бизнес-планов инвестиционных проектов; применения методов и показателей эффективности для принятия инвестиционных решений; учета фактора времени для приведения разновременных денежных потоков (притоков и оттоков) к одному моменту времени; учета инфляции, неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов и выборе вариантов инвестиционных решений; оценки сравнительной эффективности инвестиций; формирования инвестиционной программы (бюджета капиталовложений) в условиях ограниченности ресурсов.
1 УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКОЙ РАБОТЫ
Расчетно-графическая работа по дисциплине «Инвестиционный анализ» состоит из практических задач, где должны, сделаны расчеты по предлагаемым заданиям.
Контрольные задания составлены по двадцати (20) вариантам, каждый из которых содержит три-четыре задачи по практическому заданию.
Варианты расчетно-графической работы выдаются преподавателем.
Прежде чем приступить к выполнению расчетно-графической работы студент должен, ознакомится с программой курса, рекомендуемой литературой и требованиями к расчетно-графической работе
Требования к расчетно-графической работе
В расчетно-графической работе страницы должны иметь сквозную нумерацию и поля справой стороны листа для замечаний рецензента Работа подписывается студентом и указывается дата ее выполнения
Расчетно-графическая работа должна начинаться с титульного листа (см. приложение 1) План расчетно-графической работы помещается на следующей странице (см приложение 2).
Все записи должны, сделаны аккуратно и разборчиво, допускаются только общепринятые сокращения
Последовательность ответов в практических заданиях должны соответствовать последовательности вопросов в контрольном задании.
Расчеты следует начинать с лаконических записей определение искомого показателя, расчетных формул Численные подстановки в формулы производятся соответственно алгебраической записи, арифметические действия выполняются последовательно и развернуто.
Основные результаты расчетов должны быть подвергнуты анализу.
В конце работы должен быть представлен список используемых источников в установленном порядке.
Порядок проверки и защиты расчетно-графической работы
Расчетно-графическая работа представляется для рецензирования и защиты кафедру «Экономика и управление на предприятиях лесного комплекса и природопользования» в сроки, определенные учебным планом.
Расчетно-графическая работа рецензируется в течение двух недель после сдачи. Замечания по тексту работы отмечается на полях работы, а также в рецензии.
Работа, получившая положительную оценку, допускается к защите, возвращается студенту для подготовки на замечания, отмеченные в работе.
Отрицательная рецензия предполагает полную или частичную переработку расчетно-графической работы, её повторное рецензирование и в случае положительной оценки её защиту.
При подготовке к защите расчетно-графической работы студент должен внимательно, ознакомится со всеми замечаниями и недостатками, отмеченными в работе, устранив их в письменной форме.
Защита расчетно-графической работы производится в форме собеседовании входе, которой сначала студент кратко излагает основные вопросы контрольной работы и отвечает на замечания, отмеченные в работе, а также на дополнительные вопросы по расчетно-графической работе которые возникают по ходу защиты.
По результатам защиты выставляется оценка по расчетно-графической работе. При положительном ответе – «зачтено», при отрицательном, студент должен ещё раз проработать вопросы расчетно-графической работы, по которой производится повторная защита.
2 ВАРИАНТЫ РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКОЙ РАБОТЫ
Варианты
|
Номера заданий и задач | ||
1 | 3.9 | 2.1 | 2.21 |
2 | 3.8 | 2.2 | 2.16 |
3 | 3.7 | 2.3 | 2.22 |
4 | 3.6 | 2.4 | 2.17 |
5 | 3.5 | 2.5 | 2.23 |
6 | 3.4 | 2.6 | 2.19 |
7 | 3.3 | 2.7 | 2.24 |
8 | 3.2 | 2.8 | 2.20 |
9 | 3.1 | 2.9 | 2.25 |
10 | 1.1 | 2.10 | 2.18 |
11 | 1.2 | 2.11 | 2.26 |
12 | 1.3 | 2.12 | 2.7 |
13 | 1.4 | 2.13 | 2.27 |
14 | 1.5 | 2.14 | 2.6 |
15 | 1.6 | 2.15 | 2.28 |
16 | 1.7 | 2.16 | 2.5 |
17 | 1.8 | 2.17 | 2.1 |
18 | 1.9 | 2.18 | 2.2 |
19 | 1.10 | 2.19 | 2.3 |
20 | 3.9 | 2.20 | 2.4 |
4 ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ ДЛЯ РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКОЙ РАБОТЫ
Задача № 1.1
Организация планирует создание в течение 5 лет фонда накопления в размере 300 тыс. руб. На эти цели ежегодно необходимо отчислять сумму в размере 40,3 тыс. руб. Какая сумма потребовалось бы организации для создания фонда в 300 тыс. руб., если бы она поместила их в банк на 5 лет под 20% годовых с ежеквартальным начислением процентов на рентные платежи.
Задача № 1.2
Компания создает фонд путем помещения в банк суммы в размере 2 млн.руб. Взносы в банк производятся по схеме обычного аннуитета (ренты)
а) ежеквартально, проценты банком начисляются один раз в год.
б) ежеквартально, проценты банком также начисляются ежеквартально.
Определить величину фонда в конце третьего года, при условии, что банк проценты начисляет по ставке 18% годовых.
Задача № 1.3
Организация получила ссуду на 3 года в размере 600 тыс.руб. под простые проценты. Договор предусматривает следующую схему начисления простых процентов: за первый год 25%, в каждом последующем квартале ставка повышается на 1%. Требуется определить наращенное значение долга.
Задача № 1.4
В течение 5 лет на расчетный счет в конце каждого года поступает по 10 млн. руб., на которые начисляют сложные проценты по:
а) годовой ставке – 20%;
б) ежеквартальной ставке – 4%.
Требуется определить сумму на расчетном счете к концу указанного периода.
Задача № 1.5
Определить какую сумму необходимо вложить, чтобы через 5 лет получить 400 000 руб., при ставке:
а) 20% годовых;
б) 3% ежемесячно.
Задача № 1.6
Организации в банке предложили ссуду в размере 500 тыс. руб. на 36 месяцев под 24% годовых на условиях годового начисления процента. Необходимо определить будущую стоимость ссуды.
Задача № 1.7
Необходимо определить наращенную сумму платежей за весь период ренты и современную стоимость потока платежей на начало срока при условии, что первоначальный платеж составит 100 тыс. руб. под 30% годовых, который с каждым кварталом увеличивается на 10%; срок ренты постнумерандо – 10 лет
Задача № 1.8
Определить эффективную ставку сложных процентов с тем, чтобы получить наращенную сумму, если проценты начисляются ежеквартально, исходя из номинальной ставки 25% годовых. При этом внесен вклад в размере 50 000 руб. на четыре года.
Задача № 1.9
Сумма в размере 50 000 руб. внесена в банк на 5 лет под 10% годовых, начисление производится ежеквартально. Определить наращенную сумму (при использовании сложных процентов).
Задача № 1.10
Банк “Империал” согласился ссудить компании “Чистый воздух” 300 тыс. руб. в ответ на обещание вернуть через 5 лет 750 тыс. руб. Какую годовую процентную ставку установил банк для компании.
Задача № 2.1
Компания ВВВ является производителем спортивной обуви. Президент компании рассматривает вопрос о компьютеризации делопроизводства.
Годовая экономия от компьютеризации включает сокращение 10 конторских служащих с годовым жалованием по 15 тыс. долл. каждый, 8 тыс. долл. высвобождается при ликвидации простоев производства, вызываемых нехваткой сырья и полуфабрикатов на складе и 12 тыс. долл., экономится из-за снижения потерь при несвоевременном предоставлении счетов.
Сама компьютерная система стоит 200 тыс. долл., и 50 тыс. долл. стоит ее установка. Эти вложения подлежат равномерной амортизации в течение 5 лет, по истечение которых балансовая стоимость (и рыночная) стоимость системы должна стать нулевой. Для управления новой системой нужны два специалиста с жалованием 40 тыс. долл. Ремонтные и операционные расходы должны составить 12 тыс. долл. налог на прибыль 24%, а требуемый уровень доходности (стоимости капитала) – 12%.
- определить чистые первоначальные вложения.
- определить операционный и конечный поток денежных средств по проекту.
- оцените проект по методу чистый дисконтированный доход.
- оцените проект по методу внутренней доходности
- оцените проект по методу индекса прибыльности.
подсчитайте срок окупаемости проекта.
Задача № 2.2
Компания “Кедр” рассматривает вопрос о замене большого трелевочного трактора. При покупке три года назад старый обошелся в 60 тыс.долл. Он подлежит списанию в течение шести лет до нулевой балансовой стоимости. В компании считают что трактор проработает не более пяти лет, после чего он станет негоден. Сейчас его можно продать за 14 тыс.долл. Новый трактор обойдется в 90 тыс.долл. и полежит полному списанию (до нулевой балансовой стоимости) в течение пяти лет. В конце пятого года его можно продать за 5 тыс.дол. Благодаря сокращению расходов на ремонт и обслуживание новый трактор даст 8 тыс.долл. экономии, а сокращение простоев из-за неисправности принесет ее 15 тыс. долл.
Налог на прибыль 24 %; амортизационные отчисления производятся равномерно; требуемый уровень доходности (стоимость капитала) – 10%.
- определите первоначальные чистые вложения.
- определите операционный и конечный потоки денежных средств по проекту.
- оцените проект по методам: чистый дисконтированный доход, внутренней норме доходности, индекса доходности, срока окупаемости.
Задача № 2.3
Компания “Чистый дом” решает вопрос об открытии еще одного магазина в соседнем городе. Постоянные операционные издержки должны составить 25 тыс. долл., а переменные – 30% от объема продаж. Годовой доход по проекту оценен в 90 тыс.долл.
Участок под магазин стоит 40 тыс. долл., а строительство обойдется в 80 тыс.долл. Нужно купить амортизируемое оборудование на 20 тыс. долл. Здание и оборудование подлежат полному списанию в течение 10 лет. В конце 10-го года земля и здание будут проданы за 95 тыс. долл. (стоимость земли составит 70 тыс. долл., здания – 25 тыс.долл.).
Ставка налога на прибыль 24 %. Требуемый уровень доходности по проекту составит 14%. Амортизация осуществляется равномерно.
- определите первоначальные чистые вложения.
- определите операционный и конечные (ликвидационные) потоки денежных средств по проекту.
3)оцените проект по методам: чистый дисконтированный доход, внутренней норме доходности, индекса доходности, срока окупаемости.
Задача № 2.4
Компания «Электрик» должна установить дополнительное оборудование
для обеспечения безопасности на северо-западной электростанции. Стандартам
отвечают два вида оборудования. Оборудование “Альфа” стоит 105 тыс.долл.,
имеет нормальный срок службы 10 лет и нулевую балансовую стоимость в
конце 10-го года. Оборудование “Гамма” стоит 90 тыс.долл. и также должно
быть списано за 10 лет до нулевой балансовой стоимости. На ремонт и
обслуживание первого потребуется 10 500 долл. ежегодно, а второго – только
9000 долл. После эксплуатации перепродать оба вида оборудования
невозможно. Требуемый уровень доходности по проекту составляет 10%.
Какое оборудование следует купить. Ставка налога на прибыль 24%.
Задача № 2.5
Предприятие рассматривает инвестиционный проект – приобретение
технологической линии. Стоимость линии – 40 млн. руб., срок эксплуатации – 5лет. Износ оборудования исчисляется по методу прямолинейной амортизации. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (млн. руб.):
1-й -30,8; 2-й – 36,5; 3-й -42,0; 4-й -40,2; 5-й – 35,0.
Текущие расходы по годам осуществляется следующим образом: 20 млн. руб. в первый год эксплуатации, а далее ежегодно эксплуатационные расходы увеличиваются на 10%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Цена авансированного капитала – 20%. Стартовые инвестиции производятся без участия внешних источников финансирования, т.е. за счет собственных средств. Оценить эффективность инвестиционного проекта. Сделать аналитическое заключение.
Задача № 2.6
Компания МММ реализует два инвестиционных проекта, информация о которых представлена ниже в таблице. Компания использует для выбора между проектами показатель чистый дисконтированный доход. Какой проект лучше, если значение ставки дисконтирования равна 15%.
Год О | Год 1 | Год 2 | ГодЗ | Год 4 | |
Проект “А” Инвестиции Доходы |
10 000 0 |
0 0 |
0 0 |
0 4 000 |
0 20 000 |
Проект “Б” Инвестиции Доходы |
5 000 0 |
5000 8000 |
0 10 000 |
0 4 000 |
0 2 000 |
Задача № 2.7
Компания должна сделать выбор между двумя различными ленточными транспортерами. Транспортер “А” стоит 300 000 руб., имеет 3 летный срок службы, ежегодные эксплуатационные издержки – 100 000 без вычета налогов. Транспортер “Б” стоит 400 000 руб. и имеет 4 летний срок службы, ежегодные эксплуатационные издержки 85 000 без вычетов налогов. К концу срока службы обе системы будут иметь нулевую ликвидационную стоимость. После износа ни один из них ни будет заменен. Ставка дисконтирования 15%. Какой транспортер следует выбрать.
Задача № 2.8
Предприятие планирует установку нового трубопровода стоимостью 180
000 руб. Проект рассчитан на пять лет. В течение этого срока при равномерном
списании стоимости она обесценивается до нуля. После чего изношенная
система может быть сдана в лом за 25 000 руб. Новый трубопровод позволит
компании сэкономить 6,5 000 руб. без учета налогов ежегодно. Дисконтная
ставка равна 12%. Рассчитать чистую текущую стоимость для данного проекта.
Задача № 2.9
Рассмотрим следующие два взаимоисключающие проекта:
Период | А | Б |
0 | – 260 000 | – 40 000 |
1 | 5 000 | 45 000 |
2 | 15 000 | 5 000 |
3 | 15 000 | 5 000 |
4 | 425 000 | 5 000 |
Какой бы вы выбрали проект, если желаете получить 15% дохода на инвестицию.
- при пользовании показателем срок окупаемости;
- при пользовании показателем чистый дисконтированный доход;
- при использовании показателя внутренней нормы доходности;
- при использовании показателя индекса доходности.
На основе всех выше перечисленных показателей сделайте окончательный выбор
Задача № 2.10
Ваша фирма рассматривает возможность приобретения новой компьютерной системы учета подачи заказов стоимостью 950 000 руб. При равномерном начислении износа системы амортизация в течение 5 лет. К тому времени она будет стоить 30 000 руб. Ежегодно она будет экономить 400 000 руб. без вычета налогов и сможете сократить оборотный капитал на 175 000 руб. (это единовременное сокращение) рассчитайте процент доходности. Предположим обязательная прибыль от проекта описанного выше равна 18% , ежегодные издержки без учета налогов – всего лишь 300 000 руб.. Стоит ли брать за реализацию проекта. А если ежегодное снижение издержек без учета налогов составит лишь 250 000 руб.
Задача № 2.11
На основании данных таблицы, требуется:
- Рассчитать чистую текущую стоимость к концу каждого года в течение
всего срока реализации проекта. - Обосновать оптимальный срок реализации проекта.
Показатели | Год эксплуатации
проекта |
||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
1. Начальные инвестиционные затраты (-) и операционные денежные потоки (+,-), млн. руб. | -1000 | +570 | +480 | +410 | +355 |
2. Ликвидационные денежные потоки, млн. руб. | – | +768 | +542 | + 128 | +34 |
Цена инвестируемого капитала равна 15%.
Задача № 2.12
На основании данных таблицы, требуется:
- Произвести сравнительный анализ привлекательности взаимоисключающих
проектов, используя следующие показатели: срок окупаемости,
дисконтированный срок окупаемости, чистый дисконтированный доход,
индекс доходности. - Указать критерий оценки, использование которого является
предпочтительным при определении инвестиционной привлекательности
альтернативных проектов. - Назвать основные преимущества и недостатки данных показателей оценки
эффективности долгосрочных инвестиций.
Варианты капитальных
вложений |
Начальные инвестиционные
затраты |
Чистый денежный поток в t-м году, млн. руб. | ||
1 | 2 | 3 | ||
Проект А | -700 | 350 | 350 | 350 |
Проект Б | -1200 | 680 | 680 | 680 |
Проекты А+Б | -1900 | 1030 | 1030 | 1030 |
Цена инвестируемого капитала для всех проектов равна 12%.
Задача № 2.13
Организация рассматривает возможность реализации следующих инвестиционных проектов. Таблица
Проекты | IRR, % | Объем инвестиций, млн. руб |
Проект А | 30 | 600 |
Проект Б | 28 | 450 |
Проект В | 27 | 800 |
Проект Г | 25 | 300 |
Проект Д | 24 | 450 |
Проект Е | 22 | 500 |
Проект Ж | 20 | 400 |
Источниками финансирования инвестиций являются:
- Кредит в размере 800 млн.руб., ставка процента 28% годовых.
- Кредит (дополнительный) 250 млн. руб., ставка процента 30% годовых.
- Нераспределенная прибыль в размере 1000 млн. руб.
- Эмиссия обыкновенных акций. Ожидаемый дивиденд составляет 300 руб.
на акцию. Текущая рыночная цена акции 2500 руб. Темп роста дивидендов 4
% в год. Затраты на размещение составляют 5 % от объема эмиссии. - Эмиссия облигаций с нулевым купоном размером 800 млн. руб.,
облигационный процент – 32%.
Организация в долгосрочной перспективе придерживается следующей структуры капитала:
Заемный капитал – 40%;
Собственный капитал – 60%.
Задача № 2.14
На основании исходных данных представленных в таблице, требуется:
- Рассчитать показатели чистый дисконтированный доход, срока
окупаемости, дисконтированного срока окупаемости и индекса доходности
инвестиционных проектов А, Б, В. - Составить аналитическое заключение относительно инвестиционной
привлекательности альтернативных вариантов капитальных вложений.
Период времени (t), лет | Проект А | Проект Б | Проект В |
0 | – 500 000 | – 500 000 | – 500 000 |
1 | + 100 000 | + 400 000 | + 250 000 |
2 | + 200 000 | + 300 000 | + 250 000 |
3 | + 300 000 | + 200 000 | + 250 000 |
4 | + 400 000 | + 100 000 | + 250 000 |
Проектная дисконтная ставка равна 12%.
Задача № 2.15
Предприятие рассматривает 4-ре варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых капиталовложений – 1200 тыс. руб. Необходимо произвести экономическую оценку и выбрать наиболее эффективный вариант. Финансирование проектов осуществляется за счет банковского кредита по ставке 12% годовых.
Год | Проект 1 | Проект 2 | Проект 3 | Проект 4 |
0 | -1200 | -1200 | -1200 | -1200 |
1 | 0 | 200 | 300 | 300 |
2 | 100 | 300 | 500 | 800 |
3 | 250 | 600 | 600 | 500 |
4 | 1200 | 800 | 700 | 300 |
5 | 1300 | 1200 | 800 | 200 |
Задача № 2.16
Имеется ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартового капитала – 300 тыс. руб. Цена капитала, т.е. предполагаемая доходность – 10%. Требуется выбрать наиболее эффективный проект учитывая, что потоки платежей по ним характеризуются следующими данными, (т.руб):
Периоды | 1 | 2 | 3 |
Проект А | 150 | 280 | – |
Проект В | 120 | 140 | 200 |
Проект С | 140 | 170 | 120 |
Проект Г | 220 | 150 | – |
Задача № 2.17
Произвести анализ двух альтернативных проектов А и В, имеющих одинаковые ежегодные поступления. Срок реализации проектов 4 года. Цена капитала составляет 10% годовых.
Таблица
Показатели | Проект А | Проект Б |
Инвестиции, млн. руб. | 20 | 20 |
Оценка среднегодовых
поступлений, млн. руб. |
||
Пессимистическая, млн. руб. | 8.0 | 7.2 |
Наиболее вероятная, млн. руб. | 9.5 | 10.6 |
Оптимистическая, млн. руб. | 11.2 | 13.6 |
Задача № 2.18
Предприятие планирует инвестировать в основные фонды а) до 60 млн. руб.; б) до 100 млн. руб.; при этом цена источников финансирования составляет 10%. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты: Таблица
Проекты | Денежные потоки по годам, млн. руб. | ||||
|
0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
А | -30 | 6 | 12 | 15 | 13 |
В | -15 | 4 | 5 | 6 | 6 |
С | -40 | 10 | 18 | 15 | 10 |
Д | -10 | 2 | 6 | 6 | 4 |
Е | -20 | 4 | 10 | 13 | 6 |
- проекты не поддаются дроблению;
- проекты поддаются дроблению;
- составить оптимальный инвестиционный портфель на 2 года в случае, если
объем инвестиций ограничен 70 млн. руб., при этом проекты:
а) не подлежат дроблению;
б) подлежат дроблению.
Задача № 2.19
Машиностроительный завод рассматривает проект по увеличению
производственных мощностей, рассчитанный на 4 года. Покупка нового
механического пресса стоимостью 600 000 руб. позволит снизить ежегодные
издержки на 85 000 руб. без вычета налогов. Срок службы пресса 5 лет, а его
ликвидационная стоимость по завершению проекта составит 50 000 руб.
Необходимо также вложить 15 000 руб. в запасные части в начале проекта плюс
дополнительно по 5 000 руб. ежегодно. Налог на прибыль 24 %. Дисконтная
ставка 18%. Стоит ли заводу покупать и устанавливать пресс.
Задача № 2.20
Предприятие пытается сделать выбор между следующими
взаимоисключающими проектами:
Период | А | Б |
0 1
2 3 |
-23 000 10 000 10 000 10 000 | -4000 2000 2000 2000 |
- если желаемая доходность равна 12% и принимая решения, предприятие
опирается на индекс прибыльности, какой проект она должна принять. - если опирается на чистый дисконтированный доход.
- если ответы получились различными, объясните почему.
Задача № 2.21
Организация рассматривает два варианта капиталовложений в приобретение нового оборудования, данные по которым представлены в таблице. Нормативный показатель эффективности капиталовложений для данной организации установлен в размере 18%.
Требуется: выбрать наиболее экономичный вариант вложения средств; составить аналитическое заключение.
Показатели | Капитальные вложения | |
Вариант 1 | Вариант 2 | |
1. Единовременные капитальные вложения, тыс. руб. | 5440 | 5790 |
2. Текущие затраты, тыс.руб. | 4370 | 6080 |
З. Производительность оборудования, шт./смен. | 23 | 30 |
Задача № 2.22
Компания должна сделать выбор между двумя различными ленточными транспортерами. Транспортер “А” стоит 300 000 руб., имеет 3 летный срок службы, ежегодные эксплуатационные издержки – 100 000 без вычета налогов. Транспортер “Б” стоит 400 000 руб. и имеет 4 летний срок службы, ежегодные эксплуатационные издержки 85 000 без вычетов налогов. К концу срока службы обе системы будут иметь нулевую ликвидационную стоимость. Предприятие при этом нуждается в постоянном транспортере, и будет его менять по мере износа. Ставка дисконтирования 15%. Какой транспортер следует выбрать.
Задача № 2.23
Предприятие анализирует следующие два взаимоисключающие проекта
Период | А | Б |
0 | – 10 000 | – 10 000 |
1 | 200 | 5000 |
2 | 500 | 6000 |
3 | 8200 | 500 |
4 | 4800 | 500 |
- Чему равен IRR для каждого из этих проектов. Определить наиболее
эффективный проект по показателю IRR. Обязательно ли это решение
будет правильным. - Ели желаемая доходность равна 9%, то какова NPV каждого из этих
проектов. Какой бы вы выбрали проект, используя показатель NPV. - При каких нормах дисконта вы бы выбрали проект “А”, а проект “Б”. При
какой норме дисконтирования вам бы было безразлично какому из проекту
отдать предпочтение.
Задача № 2.24
На основании данных приведенных в таблице, требуется:
1.Провести сравнительный анализ эффективности взаимоисключающих проектов, используя для этих целей показатели: чистый дисконтированный доход, внутренней нормы доходности, индекса доходности.
- Для проектов А и Б определить предел использования внутренней нормы
рентабельности. - Указать, по какому критерию необходимо оценить инвестиционную
привлекательность альтернативных проектов. Объяснить ответ.
Проект | Исходные инвестиции | Чистый денежный поток в t-м году, млн. руб. | |||
1 | 2 | 3 | 4 | ||
А | – 800 000 | 275 300 | 275 300 | 275 300 | 275 300 |
Б | -200 0Q0 | 79 800 | 79 800 | 79 800 | 79 800 |
А-Б | -1 000 000 | 355 100 | 355 100 | 355 100 | 355 100 |
Для всех проектов цена инвестированного капитала равна 15%.
Задача № 2.25
Предприятие пытается дать оценку проекту со следующими денежными потоками:
- – – 900
- – 1200
- – -200
- если предприятие желает получить 10% дохода на свою инвестицию,
следует ли ей принимать данный проект. Почему. - Вычислит IRR для данного проекта. Сколько различных значений имеет
IRR. Если пользоваться показателем IRR, то должен ли быть принят данный
проект или нет. Что за этим последует.
Задача № 2.26
На основе исходных данных, приведенных в таблице, требуется:
- Рассчитать показатели внутренней нормы доходности и срока окупаемости
инвестиционных проектов А и Б. - Обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.
Период времени (t), лет | Проект А | Проект В |
0 | – 200 000 | – 400 000 |
1 | + 130 000 | + 170 000 |
2 | + 150 000 | + 180 000 |
3 | – | + 200 000 |
4 | – | + 160 000 |
Проектная дисконтная ставка равна 15%.
Задача № 2.27
В ходе создания нового производства учредители вносят денежные средства на расчетный счет организации в качестве вклада в уставной капитал в размере 300 тыс. руб. Ниже в таблице обобщена информация о планируемых результатах хозяйственной деятельности нового предприятия на предстоящее полгода.
Таблица
Июль | август | сентябрь | Октябрь | ноябрь | декабрь | |
Продажи | 130 | 160 | 230 | 300 | 340 | 360 |
Закупки
сырья и материалов |
110 | 120 | 160 | 170 | 190 | 210 |
При реализации продукции 20% объема продукции планируется производить с немедленной оплатой, остальные 80% – предоставления двухмесячного коммерческого кредита покупателям. Поставщики дают месячную отсрочку по оплате за отгруженные сырье и материалы. Ежемесячно производятся затраты по оплате заработной платы в размере 18 тыс. руб. (с учетом социальных выплат), не от объема выпускаемой продукции. Годовая аренда помещения составляет 75 тыс. руб., при этом арендная плата должна осуществляться ежеквартально в начале каждого текущего квартала. Ежемесячно организация несет прочие затраты, связанные с ведением деятельности в размере 60 тыс.руб., оплата производится ежемесячно за прошедший период. В июле оплачивается приобретенное технологическое оборудование стоимостью 150 тыс. руб. и прочие основные фонды стоимостью 90 тыс. руб. Амортизация по основным фондам будет начисляться с использованием прямолинейного метода начисления по следующим ставкам:
- технологическое оборудование – 20% в год от первоначальной стоимости;
- прочие основные фонды – 10% в год от первоначальной стоимости.
Ежемесячно предполагается осуществлять прочие расходы в размере 9.0 тыс.
руб. Исходя из графика производства ожидается, что запас сырья и полуфабрикатов, не израсходованных в производстве по состоянию на конец периода (31 декабря 2001 года) оценивается в размере 36 тыс. руб. по
себестоимости закупок.
Требуется:
- Подготовить план денежных потоков за второе полугодие 2001 года, отчет о прибылях и убытках и бухгалтерский баланс по состоянию на 1 января 2002 года.
- Используя различные методы определения чистого денежного потока от текущей деятельности, составит отчет о движении денежных средств за полугодие 2001 года.
Задача № 2.28
В ходе создания нового производства учредители вносят денежные средства
на расчетный счет организации в качестве вклада в уставной капитал в размере
300 тыс. руб. Ниже в таблице обобщена информация о планируемых
результатах хозяйственной деятельности нового предприятия на предстоящее
полгода.
__________________________________________________________
Таблица
июль | август | сентябрь | Октябрь | ноябрь | Декабрь | |
Продажи | 260 | 320 | 460 | 600 | 660 | 700 |
Закупки
сырья и материалов |
220 | 250 | 300 | 330 | 380 | 420 |
При реализации продукции 40% объема продукции планируется производить с немедленной оплатой, остальные 60% – предоставления двухмесячного коммерческого кредита покупателям. Поставщики дают месячную отсрочку по оплате за отгруженные сырье и материалы. Ежемесячно производятся затраты по оплате заработной платы в размере 36 тыс. руб. (с учетом социальных выплат), не от объема выпускаемой продукции. Годовая аренда помещения составляет 140 тыс руб., при этом арендная плата должна осуществляться ежеквартально в начале каждого текущего квартала. Ежемесячно организация несет прочие затраты, связанные с ведением деятельности в размере 120 тыс.руб., оплата производится ежемесячно за прошедший период. В июле оплачивается приобретенное технологическое оборудование стоимостью 340 тыс. руб. и прочие основные фонды стоимостью 200 тыс. руб. Амортизация по основным фондам будет начисляться с использованием прямолинейного метода начисления по следующим ставкам:
- технологическое оборудование – 15% в год от первоначальной стоимости;
- прочие основные фонды – 20 % в год от первоначальной стоимости.
Ежемесячно предполагается осуществлять прочие расходы в размере 20.0 тыс. руб. Исходя из графика производства ожидается, что запас сырья и полуфабрикатов, не израсходованных в производстве по состоянию на конец периода (31 декабря 2001 года) оценивается в размере 60 тыс. руб. по себестоимости закупок. Требуется:
- Подготовить план денежных потоков за второе полугодие 2001 года, отчет о
прибылях и убытках и бухгалтерский баланс по состоянию на 1 января 2002
года. - Используя различные методы определения чистого денежного потока от
текущей деятельности, составит отчет о движении денежных средств за полугодие 2001 года.
Задача № 3.1
Облигация со сроком обращения 3 года, номинальной ценой 100 руб. и
купонной ставкой 30% реализуется с дисконтом 10%. Рассчитайте ее текущую
и конечную доходность с учетом и без учета налогообложения.
Задача № 3.2
Инвестор приобрел корпоративную облигацию по курсу 115% с купонной ставкой 24% годовых. Через 2.5 года облигация была им продана по курсу 111%. Определите конечную доходность этих операций для инвестора без учета налогообложения.
Задача № 3.3
Облигация с нулевым купоном номинальной стоимостью 200 руб. и сроком погашения через 3 года продается за 144 руб. Оцените целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного вложения капитала с нормой дохода 15%.
Задача № 3.4
Акция приобретена за 1000 руб.; прогнозируемый дивиденд следующего
года составит 40 руб. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет
возрастать с темпом 12%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная
инвестором при принятии решения о покупке акции?
Задача № 3.5
Ежегодные дивиденды, выплачиваемые по акциям, составляют 100 руб.
Рыночная ставка дохода оценивается владельцами акций в 24% годовых.
Текущая стоимость каждой акции составляет 500 руб. Имеет ли смысл
инвестору приобрести дополнительно эти акции или, наоборот, продать имеющиеся?
Задача № 3.6
Чистая прибыль АО с уставным капиталом 700 тыс.руб. составила 198 тыс. руб. Общее собрание акционеров решило, что чистая прибыль распределяется следующим образом: 75% – на выплату дивидендов, 25% – на развитие производства. Определите ориентировочно курсовую цену акции данного общества, ставку дивиденда, текущую доходность акции, если на момент расчета ставка банковского процента составила 22%, а номинал акции – 250руб.
Задача № 3.7
Акция номиналом 200 руб. куплена по курсу 120% и продана владельцем на третий год приобретения за 90 дней до даты выплаты годовых дивидендов по курсу 150%. Дивиденды по акции выплачивались по полугодиям. В первый год уровень дивиденда составил 36 руб. Во второй год в 48%. В третий год ставка дивиденда равнялась 40%. Рассчитайте конечную (среднегодовую) и совокупную доходность акции.
Задача № 3.8
Купонная облигация с номиналом 50 руб. сроком обращения 3 года имеет ступенчато возрастающую купонную ставку. Ее величина, установленная при выпуске облигации, составляет 20% годовых и равномерно возрастает на 10% каждые полгода. Купонный доход выплачивается по полугодиям. По какой цене инвестор будет согласен приобрести эту облигацию, если имеется альтернативный вариант вложения капитала со ставкой дохода 20% годовых.
Задача № 3.9
Ежегодные дивиденды, выплачиваемые по акциям, составляют 200 руб.
Рыночная ставка дохода оценивается владельцами акций в 32% годовых.
Текущая стоимость каждой акции составляет 1000 руб. Имеет ли смысл
инвестору приобрести дополнительно эти акции или, наоборот, продать имеющиеся?
Список рекомендуемой литературы
Основная литература:
1 Основная литература
- Липсиц, И.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы [Текст]: Учебник для бакалавров. — М.: ИНФРА-М, 2012. — 320 с.
- Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций. [Текст]: учебник для вузов /Под ред. М.И. Ример. –42-е изд. – СПб.: Питер, 2011. – 487с.
- Староверова Г. С. Экономическая оценка инвестиций [Текст]. / Г. С. Староверова, А. Ю. Медведев, И. В. Сорокина. – М.: КноРус, 2008. – 312с.
2 Дополнительная литература
- Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента [Текст] / в 2-х тома. Том 1. – М.: Эльга, 2013. – 672 с.
- Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента [Текст] / в 2-х тома. Том 1. – М.: Эльга, 2013. – 560 с.
- Волков, А.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов [Текст]: Учеб. пособие. — М.: ИЦ РИОР: ИНФРА-М, 2012. — 111 с.
- Гускова Н.Д., Краковская И.Н., Слушкина Ю.Ю., Маколов В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – М.: КноРус, 2013. – 440 с.
- Дамодаран Асват Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов [Текст]. /Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 1342с.
- Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методика и практика [Текст]. / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 453с.
- Ендовицкий Д.А., Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики [Текст]. -М.: Финансы и статистика, 2008. – 352с..
- Ендовицкий Д.А., Воробейникова Л.С., Сысоева С.Ф Практикум по инвестиционному анализу[Текст]: Учебное пособие /Под. ред. Д.А. Ендовицкого. -М.: Финансы и статистика, 2008. – 238с.
- Инвестиции [Электронный ресурс] : электрон. учеб. / отв. ред. В.В. Ковалев [и др.]. – Электрон. дан. – М. : КНОРУС, 2009. – 1 электрон. опт. диск : зв., цв. ; 12 см.
- Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. [Текст]. – М.: Дело, 2011. – 528с.
- Киселева О.В. Инвестиционный анализ [Текст]: Учебное пособие / О.В. Киселёва, Ф.С. Макеева. – М. КНОРУС, 2010. – 208с.
- Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] – М.: Финансы и статистика, 2010-144с.
- Макаркин Н.П. Эффективность реальных инвестиций [Текст]: Учебное пособие. — М.: НИЦ Инфра-М, 2013. — 432 с.
- Шарп, У.Ф. Инвестиции [Текст]. / Пер. с англ. А.Н. Буренин, А.А. Васин. — М.: ИНФРА-М, 2012.— 1028 с.
КУЗНЕЦОВ СЕРГЕЙ ГРИГОРЬЕВИЧ
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
Методические указания по выполнению расчетно-графической работы
для студентов 4 курса, обучающихся по направлению бакалавриата 38.03.01 “Экономика” профиль “Бухгалтерский учет, анализ и аудит”
Формат 60 x 84 1/16 Объем 1,6 п.л.
Тираж 30 экз Заказ Бесплатно
Брянская государственная инженерно-технологическая академия,
241037, г. Брянск, пр-т Станке Димитрова, 3
Доступа нет, контент закрыт
Доступ закрыт
Полный текст и возможность скачивания доступны только для пользователей с Премиум подпиской.
Если вы уже имеете Премиум подписку, то авторизируйтесь для доступа к полному тексту и возможности его скачать.
ВЫБЕРИТЕ ВАШ ТАРИФ
-
- PREMIUM_30
-
599
-
- PREMIUM_60
-
999
-
- PREMIUM_90
-
1599
Доступ закрыт
Полный текст и возможность скачивания доступны только для пользователей с Премиум подпиской.
Если вы уже имеете Премиум подписку, то авторизируйтесь для доступа к полному тексту и возможности его скачать.
ВЫБЕРИТЕ ВАШ ТАРИФ
-
- PREMIUM_30
-
599
-
- PREMIUM_60
-
999
-
- PREMIUM_90
-
1599
Доступ закрыт
Полный текст и возможность скачивания доступны только для пользователей с Премиум подпиской.
Если вы уже имеете Премиум подписку, то авторизируйтесь для доступа к полному тексту и возможности его скачать.
ВЫБЕРИТЕ ВАШ ТАРИФ
-
- PREMIUM_30
-
599
-
- PREMIUM_60
-
999
-
- PREMIUM_90
-
1599